今日焦點:
　　航空業：中國三大航空公司2023財年淨虧損超預期。
　　中國南方航空（1055.HK）、中國國航（753.HK）和中國東方航空（670.HK）分別公佈了2023財年初步業績。
　　中國國航：國航預計2023財年淨虧損為9-13億元人民幣（下同），為三家航空公司中亏损最少的，低于2022財年淨虧損386億元。這意味著2023年第4季度淨虧損在17-21億元之間。2023年國內航線ASK/RPK超過2019年的水準，分別約為145%/131%，而非國內航線ASK/RPK僅分別恢復至2019年的46%/39%。
　　中國南方航空：南航預計2023財年淨虧損將在35-47億元之間，遠低於2022財年淨虧損327億元。2023年第4季度淨虧損預計在48-60億元之間，主要受到四川航空的拖累。南航國內航線ASK/RPK分別恢復至2019年水準的113%/106%，而其非國內航線ASK/RPK分別恢復至2019年水準的46%/44%。
　　中國東方航空：東航2023年淨虧損預計為68-83億元，較2022財年淨虧損374億元明顯收窄。2023年第4季度環比轉盈為虧，為42-57億元，而第3季度淨利潤為36億元。2023年國內航線ASK/RPK分別約為2019年水準的116%/105%，而非國內航線ASK/RPK分別恢復至46%/41%。
　　我們的觀點：得益於旅行需求復蘇，三大航企2023財年淨虧損顯著改善。儘管第三季度盈利創下歷史新高，但由於旅遊淡季、國際航班運力恢復慢於預期以及油價上漲，第四季度三大航企均錄得淨虧損。展望2024年第一季度，中國航空公司預計將受益於春節期間強勁的出行需求和較高的機票價格。（劉恩妍）