中国1月官方制造业PMI环比改善，但仍处于收缩区间，国内权益市场继续下挫。美联储议息会议保持利率不变，且表态偏鹰，隔夜美股调整。昨日铜价冲高后走低，伦铜收跌0.31%至8615美元/吨，沪铜主力收至69360元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2000至146475吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水103.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区由贴水转为小幅升水5元/吨，近月相对远月合约走低引起基差报价反弹，交投延续偏淡。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损250元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至2330元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储鹰派表态在一定程度上打压乐观情绪；国内政策面偏积极，但经济仍面临一定压力。产业上看铜库存维持偏低，铜精矿加工费降至低位造成国内冶炼利润明显收缩，后续铜产量或受影响，供应收缩预期下铜价支撑仍较强。今日沪铜主力运行区间参考：68600-69800元/吨。