24年1月制造业景气度小幅回升，关注机器人/激光/机床/叉车等板块
　　2024年1月31日，国家统计局公布了24年1月制造业PMI。24年1月，制造业PMI为49.2%，环比上升0.2pct；生产指数为51.3%，环比上升1.1pct；新订单指数为49.0%，环比上升0.3pct；生产经营活动预期指数为54.0%，环比下降1.9pct；采购量指数为49.2%，环比上升0.2pct；原材料库存指数为47.6%，环比下降0.1pct。景气度小幅回升，经济趋稳因素有所增加，重点关注新技术/出海/航空航天等高端行业进口替代所带来的机会，如工业机器人/激光/机床/叉车等行业。
　　新订单指数仍然承压，装备制造业和高技术制造业稳定向好
　　1月制造业生产指数为51.3%，环比上升1.1pct；制造业新订单指数为49.0%，环比上升0.3pct；新出口订单指数为47.2%，环比上升1.4pct，新订单、新出口订单指数结束下降趋势，但仍低于临界水平，说明市场内外需求景气度有所改善，但需求依然承压。1月装备制造业PMI为50.1%，连续5个月保持在扩张区间，高技术制造业PMI为51.1%，环比上升0.8pct，增长有所加快。两行业PMI稳定向好，较好稳住制造业运行底盘。1月两行业新订单指数均保持在扩张区间，需求较为稳定。
　　大型企业景气水平回升发挥支柱作用，需求端偏弱导致市场价格联动下行
　　1月大型制造业企业PMI为50.4%，环比上升0.4pct，景气水平回升，超过七成的大型企业产能利用率达到或超过80.0%，企业产能释放较快；中型制造企业PMI为48.9%，环比上升0.2pct，景气水平有所改善；小型制造企业PMI为47.2%，环比下降0.1pct，景气水平承压。受近期部分大宗商品价格下降和市场需求收缩等因素影响，原材料购进价格指数为50.4%，环比下降1.1pct。受原材料价格增速放缓叠加需求端偏弱影响，产成品价格加快下降，1月原材料出厂价格指数为47.0%，环比下降0.7pct。
　　企业预期持续向好，通用设备行业利润有望改善
　　1月制造业生产经营活动预期指数为54.0%，受春节假期临近及部分行业进入传统生产淡季影响有所下降，但企业对未来市场发展信心总体稳定。从行业看，医药、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于56.0%以上较高景气区间。结合1月27日发布的12月工业企业经济效益数据，从利润总额来看，通用设备制造业23年全年利润总额累计同比增长10.3%，较1-11月累计同比上升0.9pct。在经济平稳向好的基本面没有变化的情况下，利润有望持续改善。我们认为，在复苏预期下，机器人/激光/机床/叉车等行业值得关注。
　　风险提示：需求恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，外部扰动超预期。