气压系统：自动化“工兵蚁”，大陆品牌任重道远
　　气压系统的突出优势在于结构简单、占用空间小，同时实现自动化成本较低，清洁无污染，在各行业中起到关键作用，如同“工兵蚁”，体积小、数量多、作用大。据中国液压气动密封件工业协会，22年中国气动工业总产值达383亿元，占全球市场32%，日本SMC、中国台湾亚德客、德国Festo22年国内市场占有率合计达73%，大陆品牌突围之路任重道远。气动元件下游应用分散，汽车、电池等多行业支撑气动行业稳步发展。世界一线品牌在深耕传统市场同时不断把握新发展机遇。在产业政策催化背景下，关注以恒拓高、亿太诺等公司为代表的大陆企业如何锐意进取，开启国产替代进程。
　　气动元件下游应用分散，整体有望稳步发展
　　气动元件位于产业链中游，上游为金属材料、塑料材料等；以中国台湾亚德客为例，2021年上半年，执行元件和控制元件价值量最大，占比分别为48%和23%；下游应用场景广阔，涵盖汽车行业、电池行业、消费电子行业和半导体等行业。伴随新能源汽车的渗透率持续提升，我国汽车行业成功把握发展机遇，据中国汽车工业协会，2023年国内汽车产销超3000万辆，24年景气度有望持续，为气动行业发展贡献增量；全球碳排放问题下电池需求可持续，有望维持气动元件需求；消费电子行业景气度有望回升，全球PC市场、智能手机市场有望逐步走出谷底，巩固气动元件需求。
　　一线品牌历久弥新，把握细分行业景气度巩固龙头优势
　　经过多年发展，SMC已成为全球气动仪器龙头，亚德客成为世界一线品牌、在中国气动市场身居第二大气动元件商。SMC与亚德客在中国大陆发展基本通过以下路径：1）持续研发打造产品竞争力；2）及时顺应下游需求扩张扩产产能，亚德客在发展过程中，锚定中国大陆市场，于2012、2016年扩产，成功把握2011年以来消费电子机遇和2017年以来的锂电池机遇，实现销售规模扩张和品牌知名度提升；4）产能提升后实现高端品牌产品下沉，过去大陆品牌集中在中低端市场，导致价格差距缩小时被高端品牌替代，大陆厂商份额下降。
　　大陆品牌锐意进取，把握发展机遇精益求精
　　在产业政策积极催化的背景下，以恒拓高、亿太诺等为代表的大陆企业锐意进取，把握发展精益求精，大陆品牌或将开启国产替代进程，国产化方兴未艾。1）恒拓高以差异化入局，为下游企业客户提供定制化解决方案，以专业化服务及时响应客户多变需求，深耕汽车、3C、新能源行业客户。2）亿太诺视野遍布全球，世界范围内多地布局销售网点。3）恒立气动背靠恒立集团，以稳定可靠、节能耐用、高性价比的元件产品满足众多领域不同客户需求，持续研发拓展应用新领域。4）佳尔灵以国际化视野打造民族气动品牌，和三花控股战略合作，未来有望争取气动行业领先地位。
　　风险提示：国产替代不及预期风险，原材料价格波动风险，研发进展不及预期风险，研报所涉及公司仅系资料整理，并非推荐或覆盖此类公司。