公司公告23年业绩预喜：公司预计23年归母净利38.94-41.44亿同比+109.61%-123.07%。我们点评如下：Q4业绩指引区间中值符合预期，产品结构优化及稼动率提升带动盈利改善。
　　Q4单季度归母净利8.50-11.00亿，中值9.75亿同比+56.97%环比-36.22%。公司23年业绩符合市场预期，盈利实现大幅增长受益于：1）公司海外大客户业务份额持续提升，结构件新品不断导入；2）安卓客户需求在23H2回暖，华为、荣旗、小米、三星等新品业务带动稼动率持续改善；3）新能源汽车以及新型智能产品业务高速增长。公司整体业务规模持续扩大，产能稼动率显著提升，产品结构优化带动盈利能力大幅改善。
　　展望24年，安卓业务向上、A客户、汽车及新型智能业务提供成长动能，盈利向好趋势不变。此前公司158亿元收购捷普成都、无锡零部件新业务已于23年底落地（最终成交价为142.9亿元），这将助力公司在A客户进一步将业务版图扩充到手机金属结构件这一新品类，多个产品份额持续提升，将为公司未来带动更多增量成长空间，且公司自身自动化能力以及成本管控能力有望赋能新业务，预计为今明年带来潜在弹性利润释放；安卓聚焦中高端产品优化客户及产品结构，华为回归放量有望带来增量，且公司在钛合金结构件方面具备卡位优势，有望逐步放量，进一步提升盈利能力；新型智能产品业务在海外户储、服务器代工、3D打印设备等赛道多点布局，有望带来新的增长动能；新能车业务公司持续导入智能驾驶系统（低中高算力平台）、热管理系统、智能底盘和悬架等多个增量赛道产品，单车价值量将有望突破万元，叠加公司在母公司汽车份额的提升，公司新能源汽车业务有望迎来“量+价+份额”齐升的高速增长期，业务规模将实现持续高速增长，且公司与英伟达（算力相关及智能驾驶领域）、大陆电子、博世等外部客户合作亦持续加深，行业地位有望逐步树立，长线有望依靠母公司成长为国内领先的新型Tier1厂商。
　　维持“增持”投资评级。比亚迪电子作为国内具备深厚的材料研究、产品设计、结构件及组装垂直整合能力的精密制造龙头企业，凭借优质的客户资源以及前瞻的业务布局和全球化产能布局，具备较大发展潜力。公司在A客户“成品+结构件”业务具备潜在份额提升空间，新能源汽车、钛合金结构件及医疗设备产品有望仰赖于研发&制造能力多点开花。考虑到新增A客户手机结构件业务布局以及汽车电子多个新品导入量产仍具备增长潜力，我们最新预计公司23-25年收入分别为1351.0/1829.1/2107.7亿，归母净利润40.2/52.3/67.9亿，当前市值对应现价29.05元港币PE为14.3/11.0/8.5倍，我们维持“增持”评级，并建议积极关注公司未来业务发展。
　　风险提示：外围宏观政治风险；上游原料价格波动加剧；客户及业务拓展不及预期；下游需求复苏不及预期；资产收购不及预期。