2023年，规模以上工业企业实现利润总额76858.3亿元，同比下降2.3%，降幅比1-11月份收窄2.1个百分点；实现营业收入133.4万亿元，同比增长1.1%；发生营业成本113.1万亿元，同比增长1.2%；营业收入利润率为5.8%，同比下降0.2个百分点。整体来看，利润同比降幅继续收窄，但主要源于低基数效应。12月单月情况来看，规模以上工业企业利润连续5个月实现正增长，同比+16.8%，单月增幅较11月单月收窄12.7个百分点。
　　行业视角：12月产业链盈利同比增速回落，中下游份额优势继续增强。细分行业的单月盈利多数边际向下，但其中金属制品业、通用设备制造业、电气机械及器材制造业、纺织业、家具制造业、汽车制造以及废弃资源综合利用业7个行业在10-12月连续3个月实现盈利逐月增长。横向比较而言，中下游利润份额扩大，上游利润受季节性因素扰动较大，份额有较大程度下滑。
　　成本方面，压力缓解，利润率微降。1-12月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本84.76元，连续第7个月下降，企业成本压力进一步好转；1-12月企业营收利润率累计为5.76%，较1-11月数据环比微降0.06pct，同比也下降0.2pct。
　　库存方面，12月产成品名义库存同比增速连续第5个月上升，增速扩大，产成品库存周转天数减少，终端需求边际改善。截至12月末，规上工业企业产成品存货近6.14万亿元，同比增长2.1%，增速较上月上升0.4pct；12月产成品库存环比下降2.3%，符合年末去库的季节性特征，终端需求边际改善。从周转情况看，12月产成品存货周转天数累计为19.3天，环比11月下降0.6天，同比增加0.9天，库存去化斜率仍然偏缓；应收账款平均回收期为60.6天，环比减少2.4天，同比增加4.4天。
　　综合来看，12月工业企业单月利润同比连续第5个月正增，盈利周期向上，同时成本压力缓和，单月利润同比增幅收窄、营收利润率微降；结构方面，中下游份额优势继续增强，盈利同比增速均有改善；而上游受季节性扰动相对较大、盈利下滑明显。12月产成品名义库存增速企稳回升，同时产成品周转天数下降，反映年尾下游消费需求边际回暖，观察补库的持续性。往后看，2024年PPI同比中枢或上移，价格拖累趋于收窄，年初以来“稳增长”信号频发，尤其地方基建靠前发力的意愿较强，万亿增发国债资金超八成下达至项目，预计投资对实物工作量的传导有望在春节后体现，提振相关补库需求加快释放。
　　风险提示：“稳增长”力度超预期。