1月第四周，春节临近，工业生产节奏放缓，但基建相关领域仍有韧性，地产新政密集落地，聚焦节后“宽信用”效果。投资方面，春节临近，工地工人提前返乡，节前投资需求有限释放。地产方面，1月第四周新房成交量保持低位，二手房按季回落，销售端亮点偏少，月度成交均值同比-6.4%，低基数下略有收窄。消费方面，地铁客运情况基本持平前周，同比继续上行，出行热度开始升温。
　　年初“宽信用”政策信号频出，尤其是房企融资机制、物业经营性贷款用途放松等，房企信用托举再度发力；同时本周末广州放松120平米以上住房限购、出租备案不计入套数等，在时隔2个月后一线城市“因城施策”再加码，延续2022年以来以2-3个月为周期、“小幅高频”的调控特征。同时，周内金监局发布会亦提及“支持各地城市政府和住建部门，因城施策进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策”，结合1月新房成交低位运行、二手房市场降温，一季度地产新政或可期，关注北上跟随调整的可能及节后销售数据验证。
　　通胀高频：食品价格环比上涨。本周猪肉价格环比+1.0%，蔬菜、水果环比+1.0%、-0.1%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别+0.7%、+0.8%，食品价格转涨。
　　进出口高频：干散货运输需求回暖。本周CCFI指数环比+9%，SCFI指数环比-2.4%；CDFI环比+2.5%，BDI指数环比+9.7%。
　　工业高频：生产下滑，基建相关供应上升
　　1、动力煤：秦皇岛港动力煤价持平。下游部分工厂陆续放假，工业用电负荷持续回落。沿海煤炭成交供需两弱，价格持稳运行。
　　2、钢铁：螺纹钢价格企稳回升。本周螺纹钢环比+0.3%，247家钢厂高炉开工率环比+0.6pct至76.8%，主要钢材品种库存环比+5.2%，螺纹钢环比+7.2%，累库压力继续加剧。
　　3、铜：国内铜均价微涨。周内降准意外落地，提振宏观预期，叠加沪铜库存偏低，铜价反弹。
　　投资高频：新房销售持续低位
　　1、水泥：水泥价格环比-1.4%，跌幅基本持平前周。春运即将开始，国内多数项目处于停工状态，仅有零星施工。水泥成交活跃度不高，叠加上游成本持稳，预计短期价格维持偏弱。
　　2、地产：新房成交保持低位，边际上略有回升。1月19日-1月25日，30城商品房成交面积当周值环比+3.9%，较2019、2021年同期分别-60%、-49%，17城二手房成交环比-0.9%。
　　消费高频：地铁客运量维持同期偏高
　　1、地铁客运量：29城地铁客运量均值环比-2.5%，较2019、2021年同期分别+13%、+41%，进一步抬升，出行热度开始升温。
　　2、原油：布伦特、WTI油价环比前周五+6.4%、+6.3%，涨幅扩大。极端天气影响供应、中国意外降准提振预期等推动油价上涨。
　　3、乘用车：1月1-21日，乘用车零售同比+46%、环比-4%，批发同比+42%、环比-13%。边际上看，第三周汽车消费表现较中上旬略有回落。
　　风险提示：“稳地产”发力扰动债市预期。