核心观点
　　超长债复盘：本周央行意外宣布降准50BP，A股V型反转，债市涨幅有所放缓，超长债继续大涨。成交方面，本周超长债交投活跃度较上周小幅回升，交投依然非常活跃。利差方面，本周超长债期限利差再创新低，品种利差走阔为主。
　　超长债投资展望：
　　30年国债：截至1月26日，30年国债和10年国债利差为23BP，期限利差再创新低。四季度GDP增速5.2%，12月经济景气度小幅回升，经济处于企稳回升状态。考虑到稳增长依然是当前经济工作重点，1万亿特别国债财政政策发力，PSL也再度放量，1月央行宣布降准50BP，我们认为经济改善可期，10年期国债利率有上行压力。当前30年国债期限利差极低，短周期介入30年国债品种需谨慎。
　　20年国开债：截至1月26日，20年国开债和20年国债利差为17BP，处于历史偏低位置。四季度GDP增速5.2%，12月经济景气度小幅回升，经济处于企稳回升状态。考虑到稳增长依然是当前经济工作重点，1万亿特别国债财政政策发力，PSL也再度放量，1月央行宣布降准50BP，我们认为经济改善可期，10年期国债利率有上行压力。当前20年国开债品种利差偏低，短周期介入20年国开债品种需谨慎。
　　一级发行：本周超长债发行量处于极低水平。和上周相比，超长债总发行量持平。
　　成交量：本周超长债交投非常活跃。和上周相比，本周超长债交投活跃度小幅回升。
　　收益率：本周央行意外宣布降准50BP，A股V型反转，债市涨幅有所放缓，超长债继续大涨。
　　利差分析：本周超长债期限利差明显缩窄，绝对水平极低。本周超长债品种利差走阔为主，绝对水平偏低。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。