◆价格方面：上周锌价持续上行，伦锌收涨4.23%至2577.5美元/吨，总持仓增至21.61万手。沪锌2403收涨3.56%至21410元/吨，总持仓17.22万手。价差方面，内盘基差持续下滑，价差亦跟随缩窄。沪伦比价下行，进口窗口关闭。
　　◆库存方面，LME库存去库1.05万吨至19.16万吨。上期所库存小计小幅累库45吨至2.26万吨，其中期货库存0.38万吨。根据SMM数据，社会库存增加0.77万吨至7.86万吨，临近放假，下游前期备库充足采买不多，社会库存录增。
　　◆供给端，国产锌精矿加工费4100元/金属吨，进口锌精矿加工费80美元/干吨，加工费低位维稳，炼厂利润亦处于低位。
　　◆初端消费，镀锌端临近过年部分工厂逐步放假减产，且镀锌结构件利润较差，本周开工率下降3.49%至50.35%。压铸端，临近放假订单减少，部分企业放假或进入检修，本周开工率下降4.26%至45.74%。氧化锌，半钢胎消费支撑氧化锌开工，但临近春节订单较差，部分工厂放假检修，本周开工率下降0.82%至55.65%。
　　◆总体来看，降准后国内权益市场情绪较好，带动锌价上行。炼厂利润低位，供应端偏紧平衡，需求端临近过年需求不佳，短期波动为主。主力运行区间参考：20200-21600元/吨。