一周市场回顾
　　过去一周，上证综指上涨2.75%收2910.22，深证指数下跌0.28%收8762.33，沪深300上涨1.96%收3333.82，创业板指下跌1.92%收1682.48，有色金属行业指数（申万）上涨0.71%收3941.99，跑输沪深300指数1.25个百分点。锂矿板块指数下跌3.01%；钴板块指数下跌0.21%；镍板块指数上涨1.30%；稀土永磁板块指数下跌0.48%；锡板块指数上涨1.62%；钨板块指数上涨1.70%；铝板块指数上涨3.66%；铜板块指数上涨6.17%；钒钛板块指数上涨0.59%；黄金板块指数上涨1.63%。
　　投资分析
　　内蒙古自治区地域辽阔，矿产资源丰富、品位较高，具备显著的区位、成本优势，正聚焦重点领域，加快构建新材料产业集群。《内蒙古自治区矿产资源总体规划（2021-2025年）》明确指出：“到2025年，煤炭、稀土、铜、金等重要矿产的供应保障体系更趋完善，勘查开发区域布局更趋合理，矿产资源勘查开发与环境保护更加协调，基本形成绿色勘查开发新格局。”《内蒙古自治区新材料产业高质量发展方案（2021-2025）》明确指出：“立足我区资源优势和产业发展基础，坚持创新驱动、产业集聚、绿色发展、协调推进原则，坚持集群化、高端化、终端化导向，聚焦重点领域，大力培育和发展新材料产业，加快构建特色优势明显、产业布局更加合理的新材料产业集群，建设国内一流的新材料产业基地。”根据Wind数据，内蒙古有色金属行业A股有4家上市公司，其中：银泰黄金2000年6月8日上市，截至1月25日收盘市值为385.96亿元；北方稀土1997年9月24日上市，现市值为649.99亿元；兴业银锡1996年8月28日上市，现市值为170.31亿元；赤峰黄金2004年4月14日上市，现市值为207.16亿元。现结合《内蒙古自治区国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《内蒙古自治区矿产资源总体规划（2021-2025年）》《内蒙古自治区新材料产业高质量发展方案（2021-2025）》及4家上市公司2023年三季报、2022年报、投资者关系活动记录表等公开信息，对有关行业、企业基本面进行分析。
　　从有色金属产业链看：内蒙古矿产资源丰富，全区45种矿产的保有资源储量居全国前三位，103种矿产的保有资源储量居全国前十位，铅、锌、银、稀土、铌、锗为优势矿产，铀资源量居全国首位，“稀土之都”包头的稀土资源量占全国的83.7%。根据内蒙古自治区有关规划，“十四五”期间，重点开采铀、铜、镍、铬、锰、金等矿产，稀土和钨矿按照国家下达的开采总量控制指标生产；鼓励矿山企业进行兼并重组和资源整合，打造龙头骨干企业，加快产业融合、上下游联合，实现“探采选冶加”一体化经营；鼓励矿山企业、科研院所和高校共同开展前沿共性技术攻关，打造重要的有色金属资源开发加工产业基地。在有色金属新材料发展方面，推动电解铝和铜产业链延伸，重点发展高性能铝、铜材料，到2025年实现产值约400亿元；围绕稀土资源绿色高效高值化利用，大力发展稀土新材料产业，稀土新材料系列产品达到国际一流水平，到2025年，稀土就地转化率达到80%以上，稀土新材料产值达到350亿元。
　　从A股上市公司竞争优势看：根据定期报告披露，银泰黄金矿产储量丰富、品位较高，旗下有3座大型黄金矿山（黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦），2022年矿产金产量居全国黄金上市公司第7位、实现净利润居第4位；旗下玉龙矿业是目前国内矿产银最大的单体矿山之一，毛利率较高。北方稀土是我国最早建立并发展壮大的国有控股稀土企业，已发展成为全球最大的稀土企业集团和稀土产业基地，在我国稀土行业有着重要影响力；具备坚实的原料保障（控股股东包钢（集团）公司拥有全球最大的铁和稀土共生矿白云鄂博矿的独家开采权）；在国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标分配中，长年占比50%以上，且轻稀土年度增量指标持续集中，资源优势进一步强化，上下游一体化发展进一步延伸，构筑了行业领先的全产业链竞争优势。兴业银锡矿产储量较大、品位较高，生产能力及采选技术过硬，旗下银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一（剩余服务年限较长）、盈利能力较强。赤峰黄金为全国重点黄金企业集团之一，多次获得中国黄金协会授予的“中国黄金经济效益十佳企业”称号；通过内生增长和外延并购，黄金资源量和矿产金产量连年大幅增长，境内部分矿山品位高、生产成本低、毛利率高，海外拥有老挝最大的有色金属矿山、加纳的瓦萨金矿，探矿前景广阔。
　　从财务绩效看：银泰黄金2023年前三季度实现营收70.95亿元（同比+10.30%），归母净利润11.18亿元（同比+20.24%）。北方稀土2023年前三季度实现营收249.23亿元（同比-10.98%），归母净利润13.80亿元（同比-70.19%）。兴业银锡2023年前三季度实现营收24.25亿元（同比+47.13%），归母净利润5.43亿元（同比+136.20%）。赤峰黄金2023年前三季度实现营收50.62亿元（同比+13.10%），归母净利润5.20亿元（同比+31.24%）。从毛利率看，银泰黄金2022年销售毛利率24.81%，2023前三季度销售毛利率29.07%；北方稀土2022年销售毛利率27.79%，2023年前三