策略摘要
　　硅锰方面，硅锰产量偏高，但产区亏损范围加大或压制产量进一步增加。钢厂利润好转开始提产，原料采购意愿有望增加。硅锰厂家库存高位回落，港口库存维持低位，库存压力有所改善，关注后续钢招价格变动情况。硅铁方面，硅铁产能利用率维持低位，部分产区长期亏损，产量下降至绝对低位，钢厂端利润好转成材有所提产，硅铁厂库高位累积，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。
　　核心观点
　　■市场分析
　　硅锰方面，本周硅锰期货震荡偏强运行，硅锰主力合约2403收于6438元/吨，环比上周涨24元/吨。现货方面，现货市场偏弱。供应端，硅锰产量21万吨，产量微增，处于历年同期中高位。需求端，五大材产量止跌回升，周度五大材产量为861万吨，环比有所增加。库存端，63家样本企业硅锰厂库持续降低，降低到18.03万吨，钢厂库存可用天数为17.7天左右，北方大区为15.7天左右。成本端，主要产区电费价格持稳，内蒙古电价小幅下降，硅锰生产成本持稳。利润端，南方产区硅锰生产长期处于亏损，北方硅锰利润转负。整体而言，硅锰产量偏高，但产区亏损范围加大或压制产量进一步增加。钢厂利润好转开始提产，原料采购意愿有望增加。硅锰厂家库存高位回落，港口库存维持低位，库存压力有所改善，关注后续钢招价格变动情况。
　　硅铁方面：主力合约2403收于6766元/吨，环比涨92元/吨。现货端，采购及囤货意愿一般偏弱，价格看涨预期不强。供应端，本周硅铁产量10.4万吨，环比降低0.28万吨。成本端，主产区电价持稳，原料兰炭小幅下跌，硅铁成本重心下移。需求端，周度五大材产量环比回升，周度五大材产量为861万吨。金属镁方面随着主产地整改政策落实，12月产量6.9万吨，产量持稳定。库存方面，铁合金厂库存7.16万吨，厂库略有增加。钢厂库存方面，终端客户保持低库存备货。整体而言，硅铁产能利用率维持低位，部分产区长期亏损，产量下降至绝对低位，钢厂端利润好转成材有所提产，硅铁厂库高位累积，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。
　　■策略
　　硅锰方面：震荡
　　硅铁方面：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　■风险
　　产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。