【本周专题】
　　仓位变动：2023Q4末纺织服饰行业（申万一级行业分类2021年版）基金重仓股持仓市值为154.8亿元（环比2023Q3末下降6.9%），占重仓持股总市值比例为0.56%（环比2023Q3末基本持平）。
　　细分板块趋势表现分化：2023Q4末服装家纺/纺织制造/饰品行业（申万二级行业分类2021年版）基金重仓股持仓市值分别为100.1/33.9/20.8亿元，占重仓持股总市值比例分别为0.36%/0.12%/0.08% （环比2023Q3末分别-0.03/+0.03/+0.01pct）。
　　持仓构成：2023Q4末纺织服饰行业持仓总市值前十大个股分别为：比音勒芬、海澜之家、李宁、伟星股份、安踏体育、华利集团、波司登、老凤祥、雅戈尔、申洲国际。
　　【重点公司更新】
　　报喜鸟：2023年业绩增长50%~60%，靓丽表现再超预期。公司发布2023年业绩预告，2023年业绩预计6.88~7.34亿元，同比增长50%~60%；扣非业绩预计5.86~6.32亿元，同比增长57%~69%。我们判断2023年公司拓店顺利进行，2024年趋势持续，带动收入表现领先行业。我们预计公司2023~2025年业绩分别7.12/8.45/9.83亿元，当前价对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。
　　【本周观点】
　　我们认为2024年弱复苏仍是服饰消费的主要基调，男装、中高端品类预计需求韧性相对较好，渠道拓店积极且兑现性较强的个股业绩增长确定性相对更强。
　　部分男装及中高端品牌过去门店持续扩张、收入表现强势，中长期渠道成长性强于行业。基于2024年弱环境下运营稳健性+业绩成长性，我们推荐业绩有望稳健快速释放的中高端男装赛道龙头【比音勒芬、报喜鸟】，对应2024年PE分别为14/11倍。我们估计比音勒芬/报喜鸟业绩2023全年同比分别增长30%~31%/55%，2024年业绩分别有望增长25%~30%/15%~20%。
　　发展阶段成熟的品牌服饰公司预计中长期以稳健运营为主，我们从中挑选低估值、高分红、盈利稳健的优质标的，优先推荐【海澜之家、富安娜】，2018~2022年平均净利率分别为13%/18%，2018~2022年平均分红计算的股息率分别为4.9%/5.8%。
　　天气继续转寒，我们估计2023Q4波司登公司品牌业务终端流水持续高速增长，推荐【波司登】，当前股价对应FY2024PE为13倍，低估值具备吸引力。
　　运动鞋服板块短期营运持续改善，长期仍具备一定成长性。运动鞋服赛道短期流水稳健，2023Q4终端复苏同时营运状况也将处于持续改善过程中，若库存消化顺利2024年增长仍然值得期待，当前我们重点推荐【安踏体育】，股价对应2024年PE为15倍。
　　2023Q1~Q3服饰制造公司表现逐季改善，制造公司有望在2024年迎来业绩拐点。推荐成衣制造龙头【申洲国际/华利集团】，对应2024年PE 18/17倍；推荐辅料龙头【伟星股份】，当前股价对应2024年PE为18倍；关注健盛集团。
　　关注景气度持续，持续拓店的黄金珠宝公司。展望2024年，受益于金价波动上行预期，居民金饰需求仍将保持稳定，建议关注渠道数量领先行业、品牌力强劲的珠宝公司【老凤祥】，当前股价对应2024年PE为13倍；关注拓店迅速，产品差异性强的【潮宏基】，当前股价对应2024年PE为12倍。
　　风险提示：消费环境波动，汇率波动风险，门店扩张不及预期。