OpenAI拟筹资建立晶圆厂，Meta加速基础设施建设。1）根据彭博社于2024年1月20日报道，OpenAI首席执行官Sam Altman正努力从全球投资者那里筹集数十亿美元用于建立全球范围的半导体制造工厂网络。这一计划涉及与顶尖芯片制造商合作，旨在应对人工智能日益普及带来的芯片需求增加。目前，Altman已经与包括阿布扎比的G42和软银集团在内的多家公司进行了讨论，但谈判仍处于初期阶段，具体合作伙伴和资金来源尚未最终确定。此次的筹资活动并非意在解决当下的芯片短缺，而是面向未来通用人工智能（AGI）普及的准备。2）2024年1月19日，扎克伯格在社交媒体披露，Meta正在建设大量的基础设施来支持AGI的构建。到2024年底，Meta将拥有大约35万个英伟达H100 GPU。如果算上其他类型的GPU，能达到约60万个H100的等效计算能力。
　　多模态训练缺口仍大，推理进一步提振算力需求。1）ChatGPT的推出意味着生成式人工智能已突破技术奇点，互联网公司、云计算提供商和企业客户都迫切希望将生成式AI应用到自身业务中，AIGC或引爆新一轮智算需求。2）在训练端，根据GPUUtils报道，GPT3.5同级别模型需要数千张H100、GPT4或对应数万张A100、GPT5或对应数万张H100，模型训练对大规模算力集群的需求呈现刚性；在推理端，仅考虑文字问答场景，根据百度智能云、科创板日报、快科技、英伟达等报道，我们估算，大约需要数万张H100、对应算力投入数十亿美元；而多模态或有更多提升。
　　信创战略坚定不移，华为系、海光系加速追赶。1）根据央视网报道，2023年10月17日，美方发布了对华半导体出口管制最终规则，在2022年10月7日出台的临时规则基础上，进一步加严对人工智能相关芯片、半导体制造设备的对华出口限制，并将多家中国实体增列入出口管制“实体清单”。外部环境复杂化程度加深，自主进程已成为产业共识。2）相应地，2022年1月15日，求是网刊登习近平总书记《不断做强做优做大我国数字经济》文章，强调加强关键核心技术攻关，尽快实现高水平自立自强；2023年10月19日，上海提到将打造超大规模自主可控智能算力基础设施，争取形成支撑万亿级参数大模型训练的国产智算能力。3）海光系：产品迭代加速，国产算力之光。产品上，海光三号实测性能较上一代提升约45%，海光四号、五号研发进展顺利，深算二号于2023Q3发布并商用，性能较前代翻倍；生态上，深算兼容“CUDA”生态优势明显，与主流大模型厂商适配良好；业绩上，公司23Q4营收创历史最高，净利润超出市场预期。4）华为系：昇腾计算构建全栈AI基础设施及应用服务。昇腾310和910处理器为华为AI算力领域核心产品，910单卡Int8算力大致可达0.6 P，最大功耗为300W，已可对标国际主流GPU。且昇腾计算产业在硬件方面坚持“硬件开放”策略，通过自有硬件和合作硬件相结合的方式，可为客户提供多样化的算力选择。
　　投资标的：中科曙光、浪潮信息、海光信息、利通电子、新易盛、高新发展、中际旭创、工业富联、寒武纪、神州数码、恒为科技、软通动力、润建股份、万马科技、云赛智联、拓维信息、烽火通信等。
　　风险提示：技术迭代不及预期风险、经济下行超预期风险、行业竞争加剧风险