本周热点：节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变。本周生猪价格反弹至15元/公斤上方，在北方降雪封路、节前备货等多重因素下，市场因前期猪价下行带来的情绪压制有所释放，与下跌时的恐慌出栏一致，猪价在上涨时往往也会伴随情绪上升以压栏的方式进一步推升猪价，叠加下周迎来小年备货，当前偏高猪价或惯性延续。但在情绪背后，需要提示供需中枢仍并未发生实质性改变。供应端方面，本周二（2024年1月23日）国务院新闻办发布会指出，2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，这些猪将在未来1~2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖很可能延续亏损。需求端方面，连日涨价后终端接受度较差，冻品库存并未出现明显改善趋势，1月第4周库容率24.49%，较上周环比下降仅0.11pct，涨价后一旦给于冻库出货机会，后续或成为涨价的阻力。节前猪价往往伴随需求、情绪、天气等因素变化较大，但节后往往是需求季节性淡季，在当前供需基本盘下，我们倾向于认为节后猪价或大概率走弱，结合1月上旬低价和节后预期，当前猪价反弹对养殖场户现金流改善或有限。
　　生猪养殖：全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9%，春节前猪价有所反弹，考虑当前供需中枢实际，当前惜售情绪或带来春节前后猪价的再度探底，加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别8.05元/公斤、9.85元/公斤，环比分别上涨0.8%、持平。鸡苗本周价格3.35元/只，较上周上涨15.9%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，节前消费旺季，建议关注立华股份。
　　种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。