本期投资提示：
　　投资分析意见：市场在低预期下进入旺季验证期，白酒整体需求不强，但地区、结构、品牌分化明显；大众品有节日刚需，环比12月动销改善。考虑到当前估值水平、分红水平和中长期的结构性空间，头部公司已具备性价比和中长期价值。白酒行业，展望全年，在稳增长政策和经济内生修复的双重作用下，消费需求有望企稳回升。现阶段相对看好高端酒、强区域头部企业，中期关注具备长期竞争力、且调整较充分的底部品种。核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘；关注五粮液、水井坊、古井贡酒。大众品，成本压力已逐步缓解并将继续改善，需求恢复尚需时间，看好两类公司，一类是调整较充分、估值处历史低位、分红率可观的头部公司，二是行业成长空间广阔、公司治理优秀且能积极捕捉消费者和渠道的变化、创新产品和销售模式，估值/市值相对合理的成长品种。核心推荐：双汇发展、劲仔食品、伊利股份、盐津铺子、中炬高新、安井食品；关注青岛啤酒、天味食品、洽洽食品。
　　白酒板块：本周茅台批价稳定，五粮液批价不到930元，渠道加速出货致价格环比走弱，但动销环比改善。我们判断春节将延续中秋的分化格局，高端酒和百元产品销量稳健，高端酒更多是礼品属性支撑，百元产品更多是大众消费支撑；次高端将继续分化，品牌认知和渠道推力占优的产品将持续增长获得份额；价格带上，200-500元价格带仍有扩容空间。区域上，各地区分化，以安徽合肥为例，终端预期合肥白酒销量同比去年持平，但延续升级，合肥当前100元左右自饮场景消费量及200-300元以上商务宴请消费量均在增长，古井及迎驾份额提升，古井回款进度略快于去年。基金持仓：2023年四季度，白酒板块重仓股持股市值占比为11.90%，环比下降0.37pct，仍为超配。水井坊发布业绩预告，预计23年归母净利润同增约4%，收入同增约6%；测算23Q4归母净利润和收入同比增长超50%，主因22Q4低基数。顺鑫农业发布业绩预告，预计23年营业收入100-110亿，同比-14.4%到-5.8%，归母净利润亏损-3.7到-2.5亿，同比减亏。预计23Q4收入同比-53.6%到-14.7%，归母净利润-0.78到0.42亿。其中白酒盈利，但猪肉业务和地产剥离导致整体亏损。
　　食品板块：安井食品公告，控股股东国力民生出具的《关于自愿承诺不减持公司股份的告知函》，基于对公司未来发展的信心和对公司内在价值的认可，同时为增强广大投资者信心，切实维护投资者权益和资本市场的稳定，自愿承诺自本告知函出具之日起五年不以任何方式减持其持有的公司股份。我们预测2023-25年公司归母净利润分别为15.1、17.0、20.7亿，分别同比增长37%、13%、21%，当前股价对应2023-25年PE分别为16x、14x、12x，目前估值在历史底部。东鹏饮料发布业绩预告，符合市场预期，23年度预计实现归母净利润19.89~20.61亿，同比增长38%~43%，测算23Q4实现归母净利润3.33～4.05亿，同比增长21%～47%，扣非后净利润3.23～3.91亿，同比增长12%～36%。百润股份发布业绩预告，符合市场预期，23年预计实现归母净利润7.56~8.60亿，同比增长45%~65%，测算23Q4实现归母净利润0.91～1.95亿，同比下降10%～58%。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。