I2405宽幅震荡运行逻辑：
　　市场信心提振明显，矿价宽幅震荡运行。
　　消息面上，央行行长潘功胜1月24日表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。金融监督管理总局副局长肖远企1月25日表示，金融监管总局将指导金融机构用好用足现有的金融支持政策，继续做好房地产金融服务，保持房地产信贷整体稳定，满足合理融资需求。住建部党组书记、部长倪虹1月26日强调，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，支持房地产项目开发建设，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。
　　基本面上，需求端，本周五大钢材品种周度产量调头回升，中钢协统计1月中旬生铁日均产量环比增长4.78%，日均铁水产量连续三周小幅上行，铁矿石需求呈现边际转好趋势。然而，钢厂亏损情况依然严峻，复产节奏或不及预期，此外，本周进口矿库存可用天数增加4天至27天，已接近2023年春节前的库存高点，冬储补库临近尾声，未来增量空间有限。因此整体来看，需求短期边际向好的趋势难以改变总体需求疲弱的现实。供应端，上周到港量虽有小幅回落但仍处高位，开年以来发运量回落较为明显，按船期推算，预计未来到港量将自高位回落。本周港口再度累库，目前已回升至2023年5月的水平，库存压力逐步缓解。
　　总体来看，央行超预期降准、金融监管总局发声大力支持房地产，市场信心得到有效提振。但利好情绪释放后仍需回归基本面预期，考虑到供应端支撑逐步增强，需求虽有边际好转但整体依然较为疲弱，预计近期矿价维持宽幅震荡运行。
　　SF403震荡偏强、SM403先强后弱逻辑：
　　宏观预期再起与减产消息共振，短期硅铁偏强运行
　　硅铁：需求端，本周钢材五大品种产量反弹回升，下游需求出现边际好转迹象，但一方面1+2月钢招已基本结束，另一方面终端需求较为疲弱的现状并未改变，预计未来硅铁需求依然较为冷淡。本周硅铁企业产量与开工率再度回落，且市场传言宁夏一硅铁企业全部停产，供应端或将再度减量。成本端，兰炭价格下滑，硅铁生产成本再度回落。总体来看，虽然成本支撑趋弱，但近期宏观政策预期再起，减产消息影响下，预计短期硅铁价格或将震荡偏强。
　　超预期降准有效提振市场信心，基本面边际向好，但成本支撑下移，预计未来锰硅价格偏强运行后再度转弱。
　　锰硅：需求端，本周钢材五大品种产量反弹回升，下游需求出现边际好转迹象，但一方面1+2月钢招已基本结束，另一方面终端需求较为疲弱的现状并未改变，预计未来锰硅需求依然较为冷淡。供应端，本周锰硅企业产量与开工率连续6周有所回升，但节前补库影响下，近半月以来企业库存有所下滑。成本端，虽然锰矿价格仍处相对高位，但已出现下滑趋势，锰硅生产成本预计将有小幅回落。总体来看，近期宏观政策预期再起，且基本面出现边际向好趋势，锰硅价格短期偏强运行，但由于成本支撑下移，且冬储补库已步入尾声，预计利好尽出后将再度转弱。