经济：2023年中国经济增长5.2%
　　2024年1月份欧元区Markit制造业PMI初值环比回升2.2个百分点至46.6%，自2022年7月份以来连续19个月位于萎缩区间但为2023年4月份以来最高值；服务业PMI初值环比回落0.4个百分点至48.4%，为连续6个月位于萎缩区间；综合PMI初值环比回升0.3个百分点至47.9%，为连续8个月位于萎缩区间但为2023年8月份以来最高值。总体上看通胀压力减弱后欧洲经济增长动能有所回升，但仍受制于政府部门与私人部门同时去库存的双重压制，而且近期中东战乱与红海航道危机可能重新将欧洲经济推向滞胀。
　　2024年1月份美国Markit制造业PMI初值环比回升2.4个百分点至50.3%，为2022年11月份以来最高值；服务业PMI初值环比回升1.5个百分点至52.9%，为2023年7月份以来的最高值。总体上看对美联储降息的乐观预期使得金融压力指数出现显著下降，进而使得美国经济呈现出较强韧性；但美国经济展现韧性也会使得美联储在推进2021年以来首次降息行动时更加谨慎，因此短期回暖并不意味着美国经济增长动能在美联储降息之前会完全恢复。
　　美国2023年四季度实际GDP环比年率增长3.3%，虽然低于三季度的4.9%但远高于市场主流预期的1.9%；四季度GDP平减系数环比年率也从三季度的3.3%回落到1.5%，为2020年三季度以来最低值；而美国2023年实际GDP增速也达到2.5%，较2022年的1.9%有所提升。总体上看美国四季度数据完美体现软着陆特征，通胀得到控制的同时经济增长保持强韧，这意味着美联储降息的必要条件已经具备但美联储谨慎从事也无可指责。从实际GDP环比年率拉动率看，四季度个人消费拉动率从三季度的2.11个百分点微降到1.91个百分点，占美国经济总量2/3的个人消费仍然发挥压舱石作用，商品消费和服务消费平衡发展；私人投资拉动率从三季度的1.74个百分点回落到0.38个百分点，其中固定资产投资继续受到美联储紧缩货币政策的抑制，库存投资拉动率骤降1.2个百分点，显示美国制造业重新态度并不坚决；政府支出拉动率从三季度的0.99个百分点回落到0.56个百分点且为近五个季度最低值，意味着美国政府财政支出有所收敛但对美国经济的拉动作用继续存在。我们预计在美联储降息之前美国经济增长动能将继续由于美联储紧缩货币政策、美国财政支持退坡以及居民超额储蓄减少而温和减弱，由此提供美联储降息的充分条件。
　　得益于健康的居民资产负债表状况、美联储货币政策立场转变后的抵押贷款利率下降以及美股强劲上涨带来的财富效应，2024年1月份美国NAHB住房市场指数继续回升到44，虽然距离2023年7月份的56还有相当距离，但也表明了美国房地产市场在下行周期也不会非常疲软，适度强韧的房地产需求使得待售库存保持在较低水平，2023年12月成屋待售库存去化月数画笔回落0.3至3.2个月，这样会给房价以至于房租坚实的支撑。劳动力市场方面，截至2024年1月20日美国初请失业金人数环比回升2.5万至21.4万，四周移动均值下降至20.225万，较2023年12月底低0.575万，继续处于2022年以来的低水平区间；截至2024年1月13日美国续请失业金人数环比回升2.7万至183.3万，继续处于2022年以来的高水平区间，但略低于2023年11月的阶段性高点192.5万，总体看美国劳动力市场继续正常化但保持稳健状况，劳动力市场不会给美联储施加加息降息压力。