当下，供给侧，轧花厂惜售情绪有所提升，鉴于23年收购成本高企，南疆轧花厂逐步解套但北疆仍有亏损，心理目标套保位有所上拍，且随着盘面拉升，部分套保压力已经初步消化，后期阻力有所减少。需求侧，需求回暖延续，暂未见明显转弱迹象，虽然布厂棉纱库存已经补至高位，贸易商和布厂补库动力趋缓，但纺企原料和产品库存皆处低位，而当下高支纱需求仍较乐观，市场对于纺企节后存在补库预期。短期，郑棉区间震荡运行为主，行情或会于节后启动，需关注预期能否兑现，订单和纺企补库节奏或为核心逻辑，若现实与预期背离，盘面或有所回调。长期而言，24年新疆种植面积在棉改粮政策影响下或延续减少，同时内外销有望好转，美国服装批发商库存于下半年可能进入补库周期，郑棉上方仍有空间，即便回调或也有限。