事件：1月24日，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。
　　同日，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导央企负责人更加关注上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。
　　适时降准提供长期流动性，为银行负债端减负。会议中，央行行长表示央行将为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好货币政策环境。当前我国经济处于持续复苏阶段，目前仍有降准空间，宏观政策适度发力将有利于逆周期调节，降准力度超出市场预期。本次降准增加了金融机构长期稳定的资金来源，向市场提供约1万亿的长期流动性，增强了信贷投放能力。经测算，假设降准0.5%释放出的资金投向收益率较高的贷款和债券投资，测算将提高上市银行净息差0.75bp，存款比例较高的国有行和农商行受益更多。
　　定向降息降低融资成本，提振新生成贷款需求。在24年2月下调支农支小再贷款再贴现利率，预计将提振24年新生成贷款需求，推动社会综合融资成本稳中有降。大部分贷款人的利率在一月重置，加上23年12月银行存款利率下调，一定程度上维护了银行24年的利润。存款利率的调降也为后续降息打开了空间，如为进一步提振需求，后续有继续降息的可能性。
　　强调信贷均衡投放，更重视投放结构和质量。央行行长在发布会上表示，2024年，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，在节奏上把握好新增信贷的均衡投放，增强信贷增长的稳定性。预计银行信贷投放节奏方面将更加平滑，不再过多追求增速，更加注重投放的结构与节奏，预计一季度银行投放占全年比例会小于2023年。在当前经济增速放缓，由追求经济增长转型至更看重实现高质量、可持续的发展，更重视转变经济增长方式，此背景下，银行也将转变信贷投放工作的重点。会议中披露，经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。
　　市值管理成效纳入考核，有利于提振央国企估值。国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导央企负责人更加关注上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。
　　投资建议：此次会议从多方面释放了稳增长信号，我们继续看好银行开门红行情。银行股在经历一段时间调整后行业估值仍处历史低位，会议中提出国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，预计“中特估”主题下的国有大行估值有望向上修复，“高股息低估值”策略将带来较为确定的收益，建议关注农业银行、邮储银行。另一方面，基本面较好，前期跌幅较大，股价具备弹性的银行，预计估值将会率先反弹，建议关注招商银行，以及所在区域经济有韧性，自身经营能力优秀的城农商行：宁波银行、江苏银行、常熟银行、成都银行。
　　风险提示：经济增速低于预期，监管政策发生重大改变，利率超预期下调。