新东方发布FY2024Q2业绩：较公司指引增速超预期提升10%-13%
　　1） FY2024Q2营收8.70亿美元，同比增长36%，高于公司一季度指引的同比23%-26%的增长区间，原有教育业务持续复苏、教育新业务进展迅速、东方甄选收入增长较快助推新东方整体收入增长超预期；
　　2） FY2024Q2学校及学习中心数量843个，FY23Q2-FY24Q2分别环比增加2/4/36/45/50个，呈现出较快扩张趋势。根据新东方业绩会，公司预计全年学校数量和学习中心数量将增加约20%，大部分位于高线城市。除了线下网点扩张，OMO模式进一步拓宽市场。
　　3） FY2024Q2Non-GAAP经营利润及利润率分别为0.51亿美元、5.9%（同比提升3.3%）；FY2024Q2Non-GAAP归母净利润及利润率分别为0.50亿美元、5.8%（同比提升3.0%）。利润率提升受益于教育业务复苏带动下的经营杠杆提升、教育新业务利润率的增长。
　　教育业务需求强劲，新业务快速增长
　　1）教育业务需求强劲：23财年以来出国考试准备和出国咨询业务呈现良好复苏，FY24Q1-FY24Q2出国考试准备分别同比+51.7%/+46.5%、出国咨询分别同比+26.6%/+31.7%。针对成人及大学生的国内考试准备业务也保持较快增长，FY24Q1-FY24Q2分别同比+25.5%/+42.7%。
　　2）新业务：FY24Q1-FY24Q2教育属性新业务收入分别同比+103.3%/+68.3%；非学科类辅导业务本季度报名人次约为78.6万，同比+64.8%（FY24Q1为+47.5%）；智能学习系统及设备本季度活跃付费用户约为18.1万，同比+67.6%（FY24Q1为+38.2%）。
　　3）文旅：新东方逐渐发力文旅业务，提供国内和海外的文旅产品、教育营地研学、中老年旅游等项目，在各个主要城市设立文旅子公司，充分发挥新东方地面渠道优势。未来东方甄选会与新东方文旅合作，董宇辉目前担任新东方文旅集团副总裁，流量赋能下文旅业务有望较快发展。
　　2024财年Q3展望：势能强劲，保持较快增长
　　1）新东方预计2024财年第三季度的净营收总额将为10.71亿美元至10.94亿美元之间，同比增加42%到45%之间，较快增长指引充分彰显公司发展信心，当下发展势能强劲。
　　2）新东方截至2024财年Q2递延收入为16.45亿美元，同比2023财年Q2的11.39亿美元，增长44.4%。
　　盈利预测与估值
　　新东方教育业务势能强劲，原有教育业务复苏、新业务进展和利润率修复超预期，我们上调新东方业绩预测，预计新东方FY2024-FY2026归母净利润分别达到365/539/723百万美元，对应PE分别为36.2x/24.6x/18.3x；Non-GAAP归母净利润分别为485/649/823百万美元，对应PE分别为27.3x/20.4x/16.1x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新业务开展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动影响消费