中国跨境出口电商高速发展，贸易伙伴日益多元化。2022年中国跨境出口电商市场规模增长至6.6万亿元（2017-2022年CAGR为24.57%），其中B2C电商占比为32%（较2017年提升8pcts）。从出口目的地看，2022年第一大市场美国份额高达34.3%，欧美仍为跨境卖家主要市场；但东南亚市场重要性凸显，马来西亚已成为跨境出口第四大市场，2022年全球电商零售额增速TOP10中东南亚五国上榜。
　　公共卫生事件加速零售线上化，全球电商渗透率抬升到新高度。2022年全球电商零售额预估为5.5万亿美元（2017-2022年CAGR为18%），渗透率提升至20.3%（较2017年提升9.9pcts），其中2020年在公共卫生事件刺激下渗透率显著提升4.3pcts。
　　欧美高通胀&刺激政策退出，消费者偏好性价比产品。欧美通胀率在2022Q4触顶后开始回落，目前仍处于较高水平；同时美国财政政策收紧（比如停止向公民转移支付现金等）制约消费者预算，通过线上采购高性价比产品成为替代方案。
　　TEMU、SHEIN、Tik Tok三大中资平台加速出海。TEMU、SHEIN和Tik Tok采取低价策略大举在海外扩张，跨境卖家平台选择更加多样化，从而对Amazon平台流量产生冲击，为此，Amazon从2023年8月29日起降低所有单价低于$10商品的FBA费率，且在大促期间对部分商品折扣力度达20%，电商平台多元化将降低跨境卖家平台费用、提高其利润率。此外，三大中资平台出海带动海外仓储物流需求增长，利好具有海外仓储能力的企业。
　　投资建议：公共卫生事件推动全球电商渗透率大幅提升，奠定跨境电商高速发展基础；在欧美高通胀和刺激政策退出背景下，消费者倾向于购买性价比产品，中国家居优质产能依托跨境电商出海。美国虽出台限制政策，但家居产品不涉及技术威胁且属于劳动密集型产业，美国进口需求大，中国家居产品出海前景依旧广阔；同时在中资电商平台助推下，中国跨境出口电商有望延续高增，推荐已具备一定品牌积累、供应链管理完善和布局海外仓储的致欧科技，建议关注乐歌股份、恒林股份、永艺股份。
　　风险提示：政策风险，汇率风险，平台费率上涨风险，行业竞争加剧风险。