事件：晶圆代工龙头台积电2023年Q4业绩会表示，日本熊本县工厂已经竣工，预计于2024年2月24日举行开幕式，2024年年底开始量产；此外，公司称日本二厂正在评估阶段，正在与日本政府共同推进。
　　台积电在日扩产稳步推进，有望进一步建设二厂、三厂。台积电2021年宣布日本扩产计划，台积电熊本厂（JASM）预计总投资约86亿美元，日本政府补贴4760亿日元（约33亿美元），该工厂计划采用12/16/22/28nm制程，将于2024年4月投产，2024年末量产，产能规划为5.5万片/月。此外，公司或将在日本建设二厂、三厂，聚焦尖端半导体领域；日本经济新闻报道二厂总投资额约2万亿日元，预计2026年投产、2027年量产，规划产能6万片/月。
　　熊本厂投产领先台积电其余海外布局，有望加大投产规模。台积电熊本一厂预计于2月进行开幕仪式，是台积电近年海外布局中最早进入生产的项目，该厂客户包括本田、索尼、电装等日本企业，而索尼与电装也是熊本厂的股东，将与台积电形成深度绑定。考虑到日本政府对台积电扩产的积极扶持，以及当地半导体设备、材料供应链的产业基础，未来二厂、三厂若顺利落地，将有望进一步推动日本本土供应链的合作关系。对比之下，美国厂与德国厂受环境评估、供应链基础不足、半导体人才短缺、政府补贴进展不顺利等不利因素影响，目前仍在建设阶段。
　　台积电熊本厂目标在2030年将日本当地的采购比重提高至60%。目前，熊本厂新增了120家日本供应商，在当地的采购比重约25%左右，根据台积电熊本厂（JASM）社长规划，2026年日本供应商占比将提高至50%，2030年有望达到60%。日本半导体供应链具有较强竞争力，设备方面，2022年东京电子、Advantest、迪恩士和Kokusai四家公司位列全球半导体设备销售榜前十；材料方面，信越化学、SUMCO 2021年全球硅片市场份额合计约51%。东京电子（8035.T）、SUMCO（3436.T）、信越化学（4063.T）等日本企业多年位列台积电年度杰出供应商名单，我们看好日本半导体供应链的投资机会。
　　投资建议：台积电熊本厂扩产有望带动日本半导体设备商和材料商销量增长，若台积电日本三厂3nm落地，则将进一步推动日本本土半导体设备商、材料商发展。日本半导体设备制造商建议关注东京电子（8035.T）、日立制作所（6501.T）、CANON（7751.T）等头部企业，半导体材料商建议关注信越化学（4063.T）、住友化学（4005.T）、JSR（4185.T）等头部企业。已经与台积电深度合作的日本半导体设备制造商包括Lasertec（6920.T）、DISCO（6146.T）、东京电子（8035.T）等，半导体材料商包括信越化学（4063.T）、JSR（4185.T）、旭化成（3407.T）等。
　　风险提示：1）台积电日本扩产进度不及预期；2）熊本厂客户需求不及预期；3）地缘政治风险