工业金属
　　铝：铝价延续回落
　　本期（1.15-1.19）铝价周环比下跌1.57%，目前电解铝行业平均吨盈利处于1527元的水平，周环比下跌186元。宏观上看，美元指数走强一定程度上压制铝价。基本面上看，上游氧化铝整体供应仍然偏紧，氧化铝价格自高位回落后趋稳，电解铝生产端相对平稳，需求端仍处于传统淡季，海外进口窗口打开对国内原铝有所冲击。综合来看，供需双弱下预计未来铝价或将弱稳运行，短期内电解铝低库存给予铝价一定支撑，重点关注后续国内政策基调及需求恢复情况。建议关注中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份等。
　　铜：宏观情绪进一步释放，铜价震荡为主
　　本周铜价震荡为主。宏观上，本期美国12月零售等宏观数据仍表明当前美国经济的韧性较强，降息预期再度受到打压，美元指数走强，铜价承压。基本面上，1月已接近尾声，当前国内社会库存连续三周小幅累库，节前备货情绪启动有待观察；供给上当前尚无较大变化，现货升水收敛；需求端，下游节前备货情绪尚未启动，刚需采购为主。展望后市，短期宏观层面乐观情绪回落，后续需要更多关键宏观数据指引方向；中期看，美元最强势的阶段或已告一段落，全球风险资产偏好上升，叠加后续国内经济政策利好预期博弈，板块逢低积极配置，看多国内需求为主导的美元商品。建议关注洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等。
　　贵金属：金价承压下行
　　本期金价下行。本期美国公布2013年12月零售数据再超预期，商品消费韧性仍存，同时联储官员发表鹰派言论，降息预期再度弱化。截至2024年1月19日市场降息预期从3月推迟至5月，年内降息125bp，降息预期降温推动金价承压下行。目前中东冲突下避险情绪再度得到提振，同时去美元化趋势下央行购金延续，给予金价较强支撑，金价易涨难跌，后续在降息预期驱动下，金价上行趋势较为确定。而由于目前市场定价降息较为充分，因此真正降息前在各项经济数据的影响下，市场对联储降息时点及节奏预期的博弈或将持续影响金价短期走势，建议关注银泰黄金、山东黄金、招金矿业等。
　　风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩、美国经济韧性超预期、美国通胀持续维持高位等。