【核心组合】中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、北方导航、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、中兵红箭、航发控制、亚星锚链。
　　【重点股池】中国动力、中无人机、鸿远电子、中航光电、中航重机、紫光国微、西部超导、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、新雷能、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。
　　【上周报告】【国光电气】深度：特种微波器件核心供应商，核工业设备打开第二增长曲线；【国防军工】船舶，2023年度新接订单同比增长56%，看好行业周期上行、盈利改善；【中航沈飞】2023年业绩预增31%，公司推进高质量发展和跨代转型升级；【中航西飞】2023年业绩预增61%-80%，公司持续推进全价值链成本管控
　　【本周观点】（1）根据中国船舶工业行业协会官方公众号数据，2023年度全国造船完工量4232万载重吨，同比增长12%；新接订单量7120万载重吨，同比增长56.4%。截至12月底，手持订单量13939万载重吨，同比增长32%。2023年度，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的50.2%、66.6%和55%，国际竞争保持领先，行业龙头地位稳固。（2）看好国防军工2024年投资机会。2023年业绩前瞻：重要人事调整在2023年四季度落地，部分国防军工上市公司披露收到订单。我们认为2023年四季度开始，企业订单逐步恢复，国防军工行业景气度逐步上行，2023年业绩有望稳中向好。具体来看，航空：受益于相关型号放量、主机厂实现均衡生产目标，2023年营收、净利润有望保持较快增长；船舶：板块趋势向好，2023年业绩有望释放；陆军装备：关注远火等精确打击装备，部分企业披露收到订货通知；信息化：应用驱动+国家战略下预计整体业绩上行，关注卫星产业链；展望2024：“百年未有之大变局”下，“备战、2027百年强军、建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向。2024年进入到“十四五”后半程，部分扰动因素逐步消除，国防军工行业有望迈入武器装备现代化建设的加速期。（3）高景气度、相对低估值：当前国防军工整体PE-TTM为43倍，处于过去十年历史最低位，中长期配置价值凸显，建议加配国防军工板块。
　　【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速；重视卫星产业链。
　　投资建议：
　　1)主机厂：中国船舶、中航西飞、中航沈飞、航发动力、洪都航空、航天彩虹、内蒙一机、中国动力、中直股份。关注中船防务。
　　2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、亚星锚链。关注中航高科、西部超导、三角防务、航发科技、宝钛股份、钢研高纳。
　　3)导弹及信息化：北方导航、霍莱沃、高德红外、晶品特装。关注振华科技、中国海防、紫光国微、智明达、新雷能、火炬电子。
　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。