上游商流及快递行业情况：预计12月件量同比增速近30%
　　上游商流：2023年1-12月社零总额累计47.15万亿，同比+7.2%；其中实物商品网上零售额累计13.02万亿，同比+8.8%。12月社零总额4.36万亿，同比增长7.4%；其中我们推算实物商品网上零售额1.25亿元，同比增长8.0%；累计实物商品网购渗透率约为27.6%。
　　行业概况：根据国家邮政局，2023年12月中国快递发展指数为400.7，同比提升22.5%。其中发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为495.5、561.9、253.5和74.4，同比分别提升27.1%、26.1%、8.9%和11.9%。
　　快递业务收入：根据国家邮政局发布数据，预计2023年快递业务收入累计完成1.2万亿元，同比增长14.5%；据此我们推算12月快递业务收入完成1114.7亿元，同比增长11.8%。全国邮政管理工作会议提出，2024年行业仍将继续保持稳步上升态势，预计快递业务收入完成1.3万亿元，增速8%左右。
　　快递行业件量：根据国家邮政局发布数据，预计2023年快递业务量累计完成1320亿件，同比增长19.5%；据此我们推算12月快递业务量完成131.8亿件，同比增长27.2%。根据国家邮政局预测，预计2024年快递业务量完成1425亿件，同比+8%左右。
　　单价：根据国家邮政局公布的2023年快递收入和业务量，我们估算12月快递单票价格8.45元/单，环比-7.1%，同比-12.1%；我们估算2023年全年快递单票收入9.10元/单，同比-4.9%。
　　快递量：12月件量增速同比继续显著提升
　　业务量：韵达件量2023年以来首次超过行业平均水平，申通增速继续领跑
　　1）圆通：12月业务量21.42亿件，同比+34.4%；1-12月累计完成212.0亿件，同比+21.3%。
　　2）韵达：12月业务量19.50亿件，同比+30.26%；1-12月累计完成188.5亿件，同比+7.1%。
　　3）申通：12月业务量17.09亿件，同比+47.21%；1-12月累计完成175.1亿件，同比+35.2%。
　　4）顺丰：12月业务量11.30亿件，同比-2.25%（含丰网），同比+7.31%（不含丰网）；1-12月累计完成119.0亿件，同比+7.5%（含丰网）。
　　延续11月旺季叠加2022年低基数影响，12月各上市公司件量增速同比继续显著提升，申通继续领跑；韵达12月的件量也是2023年以来首次超过行业平均水平，根据公司公告，随着快递行业传统旺季的到来，公司充分发挥服务履约能力和数字化能力，提升服务水平和获客能力，带来公司业务量的提升。
　　根据国家邮政局数据，12月，快递市场发展良好，业务量再度突破130亿件。上旬，行业运行相对平稳，日均业务量在4亿件左右。中旬，快递企业克服低温雨雪天气对部分地区的影响，有效保障“双12”电商促销顺利进行，羽绒服、雪具、时令农产品等寄递需求有所增加，双波峰特征明显，其中13日和20日市场规模达到高峰，单日业务量分别约为4.9亿件和4.8亿件。下旬，市场规模有所回落，日均业务量保持在4.2亿件左右。
　　市场份额：12月韵达市占率环比有所提升
　　1）圆通：12月市占率16.2%，环比变动+0.38pct
　　2）韵达：12月市占率14.8%，环比变动+0.64pct
　　3）申通：12月市占率13.0%，环比变动-0.25pct
　　4）顺丰：12月市占率8.6%，环比变动-0.04pct。
　　核心观点：随着线上消费渗透率的提升，上游电商销售额增速放缓，市场进入存量竞争。目前竞争格局未达稳态，预计良性竞争将持续，且极兔收购丰网并上市，未来行业集中度或将进一步提升。12月韵达件量是2023年以来首次超过行业平均水平，根据公司公告主要系随着快递行业传统旺季的到来，公司充分发挥服务履约能力和数字化能力，提升服务水平和获客能力，带来公司业务量的增加，因此12月韵达市占率有较明显的提升。
　　快递价格：12月头部加盟快递价格环比11月大促有所下降
　　1）圆通：12月单价2.42元，同比变动-11.84%，环比-0.04元。
　　2）韵达：12月单价2.24元，同比变动-17.34%，环比变动-0.14元。
　　3）申通：12月单价2.18元，同比变动-17.11%，环比变动-0.02元。
　　4）顺丰：12月单价16.0元，同比变动-6.81%（不含丰网，考虑丰网同比变动+0.76%），环比变动+0.38元。
　　核心观点：2023年以来义乌等“产粮区”出现较为激烈的价格竞争，加盟商经营承压，随着旺季到来，9月行业单票收入已现修复趋势，进入Q4旺季价格环比改善，12月环比11月有所下滑，韵达下降程度略高，根据公司公告，12月公司积极优化包裹结构，提升轻小件包裹比例，提高有质量、有价值的优质包裹比例。我们认为旺季后的阶段性价格竞争策略仍需观察。
　　快递服务收入：顺丰12月速运物流不含丰网的收入同比保持平稳
　　1）圆通：12月实现快递服务收入51.77亿元，同比+18.5%；
　　2）韵达：12月实现快递服务收入43.72亿元，同比+7.7%；
　　3）申通：12月实现快递服务收入37.27亿元，同比+22.2%
　　4）顺丰：12月实现快递服务收入180.75亿元，同比-0.02%（不含丰网，若考虑丰网，顺丰速运物流业务收入同比-1.54%）；供