投资要点：
　　上周（1月15日- 1月19日）农业板块下跌4.5%。上周农业板块下跌4.5%，位列申万一级行业第23名。子行业全部下跌，其中肉鸡养殖（-3.2%）、生猪养殖（-3.9%）跌幅相对最小，动物保健（-7.0%）、畜禽饲料（-6.5%）跌幅相对较大。其他主要行业中，种子、水产养殖分别-4.4%和-5.7%。
　　23年生猪出栏量创下九年来新高，当前供应仍然充足，产能去化仍在途中。根据Wind数据，全周生猪均价13.9元/公斤，环比+1.8%。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为332元/头，环比+8.9%；50kg二元母猪价格为1538元/头，环比持平。根据统计局数据，23年全年生猪出栏7.27亿头，创下2015年以来的新高。23年12月能繁母猪存栏4142万头，同比-5.7%。我们认为，23年全年生猪供给创下九年来的新高，而能繁去化却相对偏慢，近乎一年的亏损导致行业资金压力愈发凸显。充足供给的压力之下，猪价或将维持当前疲软的状态。同时冬季疫病影响仍然存在。因而，我们认为产能去化仍在途中，未来能繁母猪或将继续保持较高的去化速度。个股层面建议关注成本管控优异且出栏弹性大的巨星农牧、华统股份等，以及头均市值处于低位的牧原股份。
　　主要水产品价格以稳为主。普水方面，上周普水鱼主要品种（草鱼、鲤鱼、罗非鱼）价格均环比基本持平，鲫鱼环比上涨7.6%。特水方面，上周主要特水鱼中，生鱼全国塘口价为7元/斤，环比-3.3%，加州鲈全国塘口价为10.5元/斤，环比+2.3%，黄颡鱼环比基本持平；对虾方面，上周全国对虾塘口均价为28元/斤，环比基本持平。原材料方面，上周鱼粉价格环比+0.6%，豆粕价格环比-4.3%，玉米环比-2.0%。我们认为，23年年底以来主要水产品价格，特别是对虾和特水鱼价格有所上涨，或反映出23年投苗下降带来的供给收缩。预计24年全年水产品价格或好于23年，这将利用水产饲料销售。同时，在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，且公司估值处于低位。重点关注海大集团。
　　鸡苗供应恢复正常，预计鸡苗价格将持续上行。根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡出苗量为5368万羽，已经回到停孵期前的水平。从价格上看，上周白羽肉鸡苗均价为2.7元/羽，环比+43.8%，毛鸡均价为3.9元/羽，环比+1.5%，鸡苗和毛鸡价格均持续上涨。我们认为，未来鸡苗价格或将继续上行。一方面，22年引种量下降逐渐向下游传导，新增父母代数量或将处于低位，另外一方面，在产父母代将进入淘汰高峰。因而，未来在产父母代将逐步下降，鸡苗供应趋紧，停孵期后鸡苗价格或将上涨，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份等。
　　新一批安全证书发放，重点关注转基因行业投资机会。1月18日，农业部公告了新一批转基因安全证书，共涉及19个产品，包括13个玉米产品、5个大豆产品和1个棉花产品。其中2个玉米产品为原证书到期后续发，5个玉米产品和3个大豆产品为有效区域由部分适宜生态区扩展到全国，6个玉米产品、2个大豆产品、1个棉花产品为首次发放。其中首次发放的玉米产品中，浙江瑞丰、隆平生物和浙江新安化工各有两个。我们认为，转基因安全证书发放和品种审定或已经入常态化，转基因推广将进入加速期，行业迎来新机遇，而龙头公司得益于技术和资金实力将最为受益。个股层面，建议关注拥有技术优势和先发优势的大北农、隆平高科、登海种业等。
　　关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请。我们认为，未来若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
　　宠物食品经营表现亮眼。23年下半年以来海外销售快速恢复，叠加前三季度美元兑人民币升值，海外销售毛利率有望显著提升且产生的汇兑收益预计进一步提振相关业绩。与此同时，国内销售大力推进。建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
　　投资建议：1）、生猪养殖。产能有望保持较高去化速度，关注具有增量和养殖成本优势的企业，关注巨星农牧、华统股份、牧原股份。2）、水产饲料。23年投苗下降，24年景气修复，建议关注海大集团。3）、白羽肉鸡。鸡苗价格有望持续上行，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。6）、动保板块。非瘟疫苗有序推进，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。
　　风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。