标的走势
　　1月15日至1月19日，沪指小幅低开，周中震荡下跌，较前一周跌幅为1.72%，当周收于2832.28，成交量较前一周有所增加。深指小幅低开，周中震荡下跌，较前一周跌幅为2.33%，当周收于8787.02，成交量较前一周有所增加。
　　50ETF周初开于2.263，周末收于2.282，较前一周上涨0.010，涨幅为0.44%，成交额261.43亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.330，周末收于3.275，较前一周下跌0.074，跌幅为2.21%，成交额405.71亿。南方中证500ETF周初开于5.275，周末收于5.106，较前一周下跌0.186，跌幅为3.51%，成交额71.74亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况有显著增加，50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为2,548,154张、2,145,394张和1,122,462张，较前一周分别上升73%、62%和35%，这个水平远超出过去平均成交量的水平。持仓PCR比例变动略有分化，50ETF的认沽合约持仓比例继续小幅减少，而300ETF的持仓PCR比例升高了0.05，500ETF期权的持仓PCR比例降低了0.08，结合标的周内走势来看，市场依然对50ETF为首的大盘蓝筹股行情相对看好，其他方面持有谨慎观点。
　　波动率方面，50ETF和300ETF的短期波动率有明显上升，上升至20%水平以上，位于历史75百分位水平附近，500ETF周度波动率略有下降，降至历史50百分位水平附近，月度波动率也出现明显走高，上升幅度在2%-3%。隐波在周内偏强运行，周内振幅高达4%-8%，波动率的高点出现在周四指数低点附近，从周五收盘情况来看，IV高于HV水平在3%-6%，两者差值进一步拉大。从隐波曲线结构来看，当月合约右侧认购IV出现了比较明显的回升，曲线向右侧偏斜，次月合约形态则没有明显变化，情绪面在破位下跌后出现了反弹预期，短期相对看好，但长期依然以谨慎为主。
　　投资建议
　　策略方面，50ETF在周内表现强势，依然是情绪面相对看好的品种，隐波曲线变动显示情绪面短期相对看好，方向性头寸可以略微偏多。波动率方面，IV和HV差值进一步拉大，若市场企稳回升，IV进一步下滑概率将增大，建议关注做空波动率方面的交易机会。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。