2023年1-12月数据关注点：2023年1-12月房地产开发投资累计同比下降9.6%，降幅相对2023年1-11月扩大0.2个百分点。
　　2023年12月单月数据关注点：从2023年12月当月数据看，2023年12月行业开发投资完成额为6868亿元，较2023年11月环比下降15.45%；商品房销售额数据为11304亿元，较2023年11月环比上升38.58%；商品房面积数据为11226万平，较2023年11月环比上升41.56%；开发资金来源为10415亿元，较2023年11月环比上升7.38%；新开工面积为7920万平，较2023年11月环比下降4.34%；竣工面积为34594万平，较2023年11月环比上升242.99%。
　　新开工面积同比降幅缩窄，竣工面积同比增幅减小。2023年1-12月，房屋施工面积83.84亿平方米，累计同比下降7.2%，跌幅与上月持平。2023年1-12月房屋新开工面积9.54亿平方米，累计同比下降20.4%，跌幅较2023年1-11月缩窄0.8个百分点。2023年1-12月房屋竣工面积9.98亿平方米，累计同比上升17.0%，增幅较2023年1-11月收窄0.9个百分点。
　　房企到位资金同比负增长，降幅扩大。2023年1-12月全国房地产资金来源总量达到12.75万亿元，累计同比下降13.6%，跌幅较2023年1-11月扩大0.2个百分点。从2023年1-12月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的12.24%，利用外资占比0.04%，自筹资金占比32.94%，其他资金占比54.78%。
　　房地产销售面积累计降幅扩大，销售额降幅扩大。2023年1-12月商品房销售面积11.17亿平方米，累计同比2022年下降8.5%，跌幅较2023年1-11月扩大0.5个百分点。2023年1-12月商品房销售额为11.66万亿元，累计同比2022年下降6.5%，跌幅较2023年1-11月扩大1.3个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2023年1-12月一线城市销售面积同比增长且增幅缩小，销售金额同比下降；二线城市销售面积和销售金额同比均下滑且降幅扩大；三四线城市销售面积和销售金额同比均下滑且降幅扩大。
　　维持政策空间不断扩大判断。2023年1-12月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅扩大。7月政治局会议以来，我们认为不同类型城市对会议提出的相关要求已经进行响应。12月政治局会议、中央经济工作会议的召开，市场对于化解供给端债务风险、“三大工程”等新模式建立高度关注，先立后破的宏观政策指向利好房地产板块的企稳发展。伴随房地产稳经济作用将重新纳入政策视野，我们认为当前板块市值占比与经济价值不完全对等，存在价值重估空间。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。