投资策略
　　半导体设备/材料/封测/代工：台积电23Q4收入196.2亿美元，超过上一季的指引上限，环比增13.6%，同比降1.5%；毛利率53%，环比降1.3pct，同比降9.2pct。收入按制程拆分，23Q4的3/5/7nm的收入占比达15%、35%、17%，合计67%；此外，28nm/0.11-0.13um/0.15-0.18um的收入占比分别为7%、3%、4%。我们认为，当前位置设备材料板块可关注：北方华创（估值优势）、盛美上海（先进封装电镀铜）；另外，光罩行业受益于下游竞争加剧带来的新料号开版需求，以及掩膜版国产替代机遇，建议关注：清溢光电、路维光电。
　　 IC设计：数字IC方面，根据TrendForce集邦微信公众号，存储方面，一季度DRAM合约价季涨幅约13~18%；NANDFlash则约为18-23%。虽然目前市场对Q2整体需求看法仍属保守，但DRAM与NANDFlash供应商已分别在23Q4下旬，以及24Q1调升产能利用率，叠加NANDFlash买方也早在Q1将陆续完成库存回补。因此，DRAM、NANDFlash预计Q2合约价季涨幅皆收敛至3~8%。预计Q3后进入传统旺季，需求端预期来自CSP的补货动能较强，在预期DRAM及NANDFlash产能利用率均尚未恢复至满载的前提下，两者合约价季涨幅有机会同步扩大至8~13%。其中，DRAM方面，因DDR5及HBM渗透率提升，受惠于平均单价提高，带动DRAM涨幅扩大。我们建议关注主流存储模组企业（江波龙、佰维存储等）；MCU方面，根据中积芯微信公众号援引漫天芯，当前MCU市况已经接近底部，但因需求未见起色，部分领域如家电有所回暖。展望2024年MCU的市况，目前来看营运已经触底，不过有鉴于订单能见度较低，仍然很难预测持续性的复苏何时到来。模拟IC方面，我们认为国产成熟制程芯片能力正逐步提升，或将带动整体模拟IC市场发展。
　　功率半导：根据半导体行业观察微信公众号，电力电子分立器件和模块预计在2022-2028年间将以8.1%的GAGR增长，2028年总规模将达到333亿美元。但我们认为，随着国内功率半导体产能扩张，目前国内功率半导体整体仍处于供给过剩，处于底部位置推荐关注低估值功率半导体公司。
　　消费电子：我们认为可以关注Vision Pro产业链相关机会，包括硬件端M2+M1双芯片设计、光学显示、全新交互方式、空间音频、EyeSight、续航等。建议关注：立讯精密、兆威机电、清越科技等。
　　面板：根据WitsView睿智显示微信公众号，24Q1上旬TV面板价格止跌，面板厂持续透过大规模的减产与检修减少LCD面板供应。同时，我们认为，2024年奥运会、欧洲杯的举办将拉动LCD面板需求，我们建议关注京东方A、TCL科技。
　　风险提示：终端需求回暖不及预期、半导体国产替代进程不及预期等。