核心观点
　　锂：据SMM，电池级碳酸锂报价9.65万元/吨，上周最低价上涨500元/吨，锂盐厂年初业绩压力小，进而维持挺价出货，贸易商询价行为增多，部分正极厂2月订单提前至1月，采购也有所增加。本周澳洲进口锂辉石精矿报价亦止跌，持稳于910美元/吨，锂价持续下跌之后已触及部分矿山成本支撑线，看后市矿山减产对市场情绪提振，关注锂标的布局机会。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为8.83万元/吨，较上周上涨0.8%，电池级碳酸锂报价9.65万元/吨，较上周上涨0.3%，电池级氢氧化锂粗粒报价为8.48万元/吨，较上周持平，电池级氢氧化锂微粉报价为9.13万元/吨，较上周下降0.5%。供给端，本周国内碳酸锂产量预计8900吨左右，较上周略有增加，但整体变化不大。国内矿山开工率短期偏低，但江西和湖南的云母矿规模预计将扩大，永兴采矿证从300万吨扩至900万吨。此外，湖南郴州政府计划打造第二个锂电产业园，已有部分产线投产。海外方面，智利社区的抗议活动结束，没有影响到碳酸锂的产量。澳洲的Core采矿暂停，但选矿活动未受影响。非洲尼日利亚的小型矿山基本停止出矿，而津巴布韦的中资矿山则正常生产和投产。需求端，一季度是碳酸锂的消费淡季，电池厂继续维持去库存的节奏。短期内需求端可能相对平稳，但不会出现大幅增长。由于消费淡季和去库存的压力，电池厂维持刚需谨慎备货趋势。下游未见大量补库的情况下，碳酸锂需求难有增量。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为16040美元/吨，较上周下降1.3%；上期所镍价为127950元/吨，较上周下降1.14%。本周SHFE镍库存1.41万吨，LME镍库存6.96万吨，合计库存8.37万吨，较上周增加0.5%。本周高镍铁主流成交价格935元/吨，较上周上涨7.5元/镍；低镍铁市场主流成交价4150元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格2.61万元/吨，较上周持平；电镀级硫酸镍价格3.34万元/吨，较上周持平。本周镍铁供应下降，需求有所减弱；当前硫酸镍价格仍处低位，炼厂表示利润倒挂，叠加春节假期将至，下游前驱体中小型企业停工停产，下游备货需求较低，硫酸镍行情持续弱势，下游正极材料开工率不足5成，预计一季度难以回升，对硫酸镍需求继续下行；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格全面上调。轻稀土方面，氧化镨钕价格40.35万元/吨，较上周价格上涨1.25%；中重稀土方面，氧化镝价格195万元/吨，较上周价格上涨1.3%；氧化铽价格585万元/吨，较上周价格上涨3.54%。从供需基本面看，供应端，上游分离企业及金属生产企业整体开工稳定，个别企业有停减产计划，周期不长，影响有限，市场供应变化不大，且市场现货库存多集中在大厂，市场现货流通影响不大，供应端相对充足且稳定。需求端，本周市场成交相对前期好转，但备货量仍不多，多以刚需锁定订单为主，且多数下游钕铁硼企业春节假期正常休假，所需原料数量有限，节后仍需观望订单情况，随物流陆续停运，下周继续采购预期减弱，市场整体成交不足，对价格支撑偏弱；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为2.4%，相比之下，2023年全球GDP增速为2.6%，2022年为3.0%；另外，世界银行还将2025年全球GDP增速预测从3%下调至了2.7%。此前IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。