腊八备货拉涨有限，生猪价格先涨后跌。根据博亚和讯，1月19日生猪价格13.92元/kg，周环比上涨3.96%，15kg仔猪价格20.66元/kg，周环比上涨1.97%。根据涌益咨询，本周出栏均重122.96kg，环比降低0.45%，屠宰场冻品库容率为16.65%，环比下降0.29pct。本周腊八节前后北方地区备货带动猪价短期回升，但随着节后需求回落，猪价又回到14元/公斤以下。我们认为，春节前猪价将维持低位震荡，产能去化仍是板块主线。（1）供强需弱格局仍将持续。需求端，南北方备货基本结束，后续博弈力量不强。近期冻品库存仍居高位，鲜肉价格低位徘徊也让冻品走货阻力重重，进而压制下游需求表现。供给端，根据产能和库存情况来看，1月实际供应水平仍然较高，预计猪价弱势表现将延续。（2）行业资金压力累积。经历漫长的深亏，目前养殖端资金紧张的情况已经逐步显现。（3）秋冬季是生猪疫病高发期。周期底部下养殖户防疫投入减少，增加了相应风险，后续情况仍需持续关注。综上，猪价低迷&资金紧张&猪病扰动下，行业主动、被动去产能动力均较强，后续能繁母猪去化仍是大势所趋。
　　白羽肉鸡供需双驱，反转将至。（1）毛鸡和鸡苗价格和利润的阶段性拐点已现。根据博亚和讯日度数据，本周毛鸡价格突破8元/公斤，回到了9月底以来的高点。毛鸡养殖端扭亏为盈，支撑苗价上涨，同时市场白羽鸡苗供应量偏紧，养殖端补栏情绪提升，鸡苗价格显著拉涨。由1月8日开苗时的1.71元/羽快速上涨至1月19日的3.02元/羽，累计上涨76%。利润方面，2023年二季度以后，白羽肉鸡养殖长期处于深度亏损中，随着近期肉鸡价格的稳步回升以及饲料成本的下降，养殖利润大幅减亏，随着供需缺口继续放大，行业盈利高增的景气周期将逐步展开。（2）需求压力释放，供给缺口凸显。目前上游在产父母代种鸡存栏量已降至1921万套，达到2022年初以来的存栏低位，持续两个月以上的产能下降已充分传至下游。毛鸡方面，供给缺口下出栏持续收缩，随着元旦以后屠宰企业积极拉涨出货，冻品库存逐步释放，需求端也一扫低迷，毛鸡价格稳步回升。鸡苗方面，由于3月以后毛鸡将进入消费旺季，当前是补栏鸡苗的最佳时点，养殖端补栏积极性较高，但由于行业停苗期刚结束，鸡苗供应仍在恢复中，且产能传导下供需缺口明显放大，故1月白羽肉鸡苗价格迎来大幅上涨。我们认为，目前我国白羽肉鸡产能结构性短缺明显，上游供给缺口已至商品代，叠加消费旺季的到来，行业将迎来周期反转。
　　投资建议：我们认为，当前供强需弱格局不变，根据前期产能情况可以推测24年1-2月生猪供给仍较为充裕，再加上春节后将迎来消费需求的季节性回落，预计行业深亏局面仍将持续，看好后续去产能的速度和持续性。目前估值处于历史相对底部区间，板块配置性价比高。我们重点推荐经营稳健、规模优势明显的牧原股份、温氏股份，具备安全边际和出栏弹性的新五丰。同时建议关注具备出栏弹性和成本优势的巨星农牧、神农集团。白羽肉鸡板块，由于引种断档影响逐步显现，行业供应开始收缩，反转将至。景气周期即将开启，板块已迎来极佳的配置机会。重点推荐上游种鸡龙头益生股份、产业链一体化的圣农发展，建议关注以鸡苗销售为主的高弹性标的民和股份。
　　风险分析：畜禽产品价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。