镍品种：
　　本周镍价窄幅震荡运行，沪镍主力合约2402开于128760元/吨，收于127950元/吨，较上周收盘下跌1.14%。精炼镍现货市场成交氛围偏淡，目前春节临近，但是节前备货需求暂未显现，下游采购多以刚需为主，精炼现货升贴水较上周有所下调。SMM数据，本周金川镍升水下降650元/吨至4000元/吨，俄镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水下降1000元/吨至-3500元/吨；LME镍0-3价差上涨13.5美元/吨至-237美元/吨。本周沪镍库存减少82吨至14111吨，LME镍库存减少96吨至69012吨，上海保税区镍库存持平为3500吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加280吨至22698吨，全球精炼镍显性库存增加184吨至91710吨，全球精炼镍显性库存变化不大。
　　镍观点：
　　镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。当前镍供需看空，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。
　　镍策略：
　　中性。
　　风险：
　　精炼镍项目进展不及预期、印尼政策变动。
　　304不锈钢品种：
　　本周不锈钢期货价格表现较为强势。不锈钢主力合约2403开于14000元/吨，收于14215元/吨，较上周收盘上涨1.90%，最高上行至14235元/吨。本周不锈钢现货价格强势回升，不锈钢厂利润得到修复，周内现货市场交投氛围整体一般，不锈钢基差小幅下挫，目前处于极低水平，本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差持平为-15元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降50元/吨至-15元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加1.85万吨至51.64万吨，对应幅度为+3.72%，其中热轧库存减少0.37万吨至19.64万吨，冷轧库存增加2.22万吨至32万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨7.5元/镍点至935元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周持平为8650元/50基吨。
　　不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，12月份不锈钢产量明显回升。随着春节临近，部分不锈钢厂又推出减产检修计划，为近期不锈钢价格的强势表现提供动力，短期不锈钢价格或震荡运行。不过由于总体来看镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍处于相对低位，长期不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。
　　不锈钢策略：
　　中性。
　　风险：
　　印尼政策变化。