行业变化：固态电池产能与性能共同快速提升
　　截至23年底，国内固态电池产能规划已接近400GWh。2023年，国内共有15个固态电池项目扩产，投资总额超千亿元。2024年1月3日，PowerCo公司公告与QuantumScape合作打造的固态电池能做到充放电1000次，电池容量剩余95%。目前固态电池被认为是电池“终极形态”，市场前景广阔。
　　性能优势：能量密度与安全性优势明显
　　一是相比传统液态锂电池能量密度200-300Wh/kg,固态电池采用固态电解质，能量密度更高,已达到500Wh/kg；二是固态电解质热稳定性好、不易燃、不易爆，没有液体泄露的风险，且由于固态电解质化学活性较稳定，受环境温度影响较小，因而在碰撞和挤压等情况下稳定性更高，起火概率不到传统锂电池二十分之一；三是固态电池具有更高的机械强度与稳定性。
　　技术难点：固态电解质导致电导率低及固-固界面稳定性差
　　固态电池由于采用固态电解质导致离子电导率低，使电池充放电速度较慢和容量衰减较快，且相较于固-液接触，固-固界面接触性和稳定性更差。此外，高剪切模量无机固态电解质也不能完全阻止锂枝晶生长。目前我国及欧美日韩等国均加大研发投入，我们预计24-25年固态电池技术难点将得到突破，锂电池迎来整体续航能力与产品力的提升。
　　经济性痛点：高科技电极新材料生产难度大且价格高昂
　　目前固态电池部分原材料未实现量产，电池电极材料成本高，如采用石墨负极的硫化物固态电池材料成本最高，达到137.9美元/kWh，远高于传统锂电池93.2美元/kWh，且所需的电极材料均是高科技新材料，既需要科技进步降低生产难度，也需要时间由市场消化高昂的价格使其被广泛使用。但采用锂负极可大幅降低固态电池成本，提升产品竞争力。
　　国内进展：产业化进程加速，固态电解质供应存在缺口
　　半固态电池23年率先在国内落地并实现小批量装车，能量密度最高可达500Wh/kg。全固态电池最早预计25年开始量产。国内固态电池产能规划已接近400GWh，但固态电解质供应仍存在缺口。我们认为固态电池将由投资阶段转入生产阶段，固态电解质研发将加速落地，有望持续保持高景气度。
　　国外进展：获政府支持整体领先布局
　　国外固态电池研发受政府支持获高补贴，整体布局领先，有望在2030年实现全固态电池商业化。其中日韩等采用硫化物及氧化物路线，美国采用全路线布局，力争在2030年实现能量密度500Wh/kg。
　　发展趋势：原材料实现迭代升级
　　固态电池技术发展和应用将按“固态电解质→新型负极→新型正极”形式呈现梯次渗透。核心在于引入新材料体系：负极材料将从石墨向硅基负极、含锂负极，金属锂负极升级：正极材料从高镍三元，向高电压高镍三元、超高镍三元，再向尖晶石镍锰酸锂、层状富锂基等新型正极材料迭代升级。
　　投资建议：关注固态电池电极材料机遇
　　固态电池凭借其高能量密度与高安全性的优势，后续产业化有望加速发展。我们推荐格局占优、估值阶段性低位的电池龙头企业，如宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）；受益于固态电池材料体系迭代升级的容百科技（688005.SH）、德方纳米（300769.SZ）正极材料企业及璞泰来（603659.SH）、杉杉股份（600884.SH）负极材料企业。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，技术研发推广不及预期