事件：国家能源局发布1-12月电力消费情况，国家统计局公布12月份能源生产情况。
　　需求端：2023年全年全国全社会用电量同比增长6.7%，12月份全国社会用电量为8555亿千瓦时，同比增长9.9%。根据国家能源局，2023年，全社会用电量累计92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中，12月份全社会用电量8555亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，2023年，我国第一、第二产业和第三产业累计用电量分别同比增长11.5%、6.5%、12.2%，城乡居民生活累计用电量同比增长0.9%。12月份，第一、二、三产业用电量同比增速分别为9.47%、9.43%和22.14%；城乡居民生活用电量同比下降0.55%。整体来看，12月单月整体用电保持高增，全年用电需求同比增速达6.7%，体现出电力需求的韧性。
　　供给端：12月发电量同比增长8.0%。国家统计局发布数据，12月份全国规上工业发电8290亿千瓦时，同比增长8.0%，同比增速比11月份放缓0.4个百分点，日均发电约267.4亿千瓦时。1—12月份，发电8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。分不同电源看，12月份，火电同比增长9.3%，水电同比增长2.5%，核电同比下降4.2%，风电同比增长7.4%，太阳能发电同比增长17.2%。12月，规上工业火电发电同比增速加快，水电、风电、太阳能发电同比增速回落，核电降幅扩大。
　　投资建议。随着寒潮已至，冬季用电高峰即将来临，全年用电需求已超此前预测值，冬季用电负荷压力仍存。此外，新能源装机提速，电力体制改革深化推进，容量电价等电改政策陆续出台，把握新型电力系统建设重要机会仍是投资主线。
　　（1）火电：重点区域长协电价整体超预期，业绩有望持续改善，公用事业化重塑估值。大部分地区2024中长期电力交易结果已出，整体结果好于此前市场预期，尤其是长三角区域电量电价叠加容量电价后整体电价保持稳定，成本端较2023年仍有望持续改善。重点看好电价风险低、盈利能力和分红水平居于前列的长三角火电。（2）水电/核电红利资产潜力显现，把握长期投资价值。水电来水同环比持续改善，板块具有高分红、高股息率、高ROE特性，业绩具备长期稳态优化和相对独立性。核电作为“类水电”资产，处于加速成长阶段，未来企业资本开支压力降低，分红比例有望提升，核电高股息资产潜力显现。
　　重点看好火电板块，重点推荐关注长三角地区火电，推荐关注浙能电力、申能股份、皖能电力，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环。水电板块，推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源；核电板块，推荐关注中国核电和中国广核；绿电板块，推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。
　　风险提示：1.火电建设进度不及预期。2.煤价上涨。3.电力辅助服务市场等政策不及预期。