宏观策略
　　美国经济-零售超预期，乐观降息预期略有降温
　　美国零售增速超预期，因汽车、网购和服装等假期消费强劲。美联储褐皮书显示消费依然稳健，就业市场和通胀有所降温。消费韧性支撑经济延续增长，抵消了制造业和房地产的疲软。零售数据公布后，货币市场对美联储3月降息概率的预期从63%下降至54%。一季度，美国经济可能继续降温，但尚未完全冷却，各类经济数据可能冷热不一，市场对降息路径的预期可能仍有波动。预计美联储在5月开启降息周期，首次降息25个基点，第二次或第三次降息幅度可能扩大至50个基点，确认经济显著冷却和去通胀基本胜利。随着下半年PCE通胀可能降至2.5%以下，预计全年降息幅度150个基点左右，联邦基金利率年底降至3.8%左右。美联储可能放缓QT速度。预计美国名义GDP增速从2023年的6.3%降至2024年的3.5%（市场中值预测3.8%），2024-2025年潜在名义GDP增速为4%-4.3%，10年国债收益率可能在3.5%-4%的中枢区间，预计2024年末在3.75%左右。（链接）