宏观：中国宏观政策将适度加力，广义赤字率温和上升，央行可能两次降准、一次降息；中国经济或小幅改善，通缩逐步缓解，名义GDP增速回升，房地产降幅收窄，投资和出口增速回升。美国经济增速和通胀将明显下降，美元利率和汇率可能回落，美联储或在5月启动降息周期，全年降息1.5个百分点，财政扩张力度减弱，联邦政府赤字率和政府支出增速下降。
　　科技：乐观。随着终端需求持续复苏、AIPC/手机/汽车新品发布、VR/AR/MR创新周期和AI服务器高速增长，库存回归正常水平，科技产业链需求1Q24有望边际回暖，预计手机/PC在补库带动下率先迎来业绩拐点。展望1Q24，在1月CES和2月MWC展会带动下，行业创新正在加速，苹果Vision Pro有望带来长线发展机遇，科技行业景气度有望持续回暖，AI赋能终端将带动新一轮景气周期。建议关注AI/MR创新、需求/库存改善和国产替代所带来的投资机会，同时看好份额提升、周期回暖、创新确定性较高的上市公司，推荐比亚迪电子（285 HK）、小米集团（1810 HK）、立讯精密（002475 CH）。
　　半导体：谨慎乐观。我们认为短期内，市场的谨慎情绪或将持续，资金可能倾向等待更明确的需求回暖信号，以确认企业的业绩增长以及估值仍处于合理区间。现阶段内地资金或偏好高股息的防御型标的。展望中长期，我们维持2023年年底策略报告中的几条主线推荐：1）持续看好人工智能（AI）产业链的发展，尤其看好存储市场（HBM3和HBM3e）、光通讯以及在有线连接（networking）的需求增长。我们偏好AI产业链中真正的A股受益标的，首选中际旭创（300308 CH，买入）。2）半导体供应链将进一步加强本地化，继续看好半导体国产替代主题。首选标的为CIS领域的龙头企业韦尔股份（603501 CH，买入）和射频领域的国产领先企业卓胜微（300782 CH，买入）。3）若消费电子需求能持续回暖而非一次性备货拉动的短期需求，我们认为相关产业链标的有望在2024年持续受益。该主线受益标的为闻泰科技（600745 CH，买入）和生益科技（600183 CH，买入）。4）另外，因电信运营商具有财务上的高可见性、稳定的现金流、高股息率、较不容易受国际形势影响等优势，相信通信板块仍会受到部分偏好保守策略的投资人的青睐。
　　软件及IT服务：中性乐观。2024年美元流动性压力缓释或有望推动板块估值重估，而基本面层面，在整体企业IT支出仍待恢复的环境下，人员成本控制、注重盈利能力提升及现金流改善或仍是软件及IT服务板块公司在短期的重要主题。随着宏观环境逐步恢复推动企业IT支出恢复，板块业绩或有望恢复、估值或有望逐步重估，而云化转型领先的龙头公司或有望持续取得规模效应，利润率改善速度有望领先同行。展望中长期，我们看好：1）软件国产化的主题投资机会；2）生成式AI与传统软件应用结合逐步深化而推动的用户体验提升及订阅单价提升所带来的基本面结构性改善；3）龙头软件厂商业务出海所带来的潜在营收增厚。推荐买入金蝶国际（268 HK）。
　　互联网：中性乐观。在整体经济弱复苏、消费复苏仍面临挑战的情况下，我们预期高质量地维持现有业务增长、高效率的探索有望打开长期增长空间的新业务、及大决心地提升现有股东的回报水平或为2024年行业主题，主要途径包括：1）进一步投资于长期有增长空间的业务，以提振长期营收和盈利增长前景，目前看，电商出海及生成式AI带来的营收增长或为2024年创造增量营收的两条重要主线；2）深抓核心用户基本盘、有能力通过技术实力及业务模式优势进一步降本增效以维持稳定的盈利能力，基于稳中有升的盈利能力提升分红、回购以强化股东回报。推荐拼多多、腾讯、阿里巴巴、百度、腾讯音乐