【东兴汽车】巨一科技（688162.SH）：智能装备稳定增长，电驱动受益平台化有望改善（20240118）
　　公司业务主要包括智能装备业务、电驱动业务。2023年前三季度，公司智能装备业务收入18.84亿元，占营收的80%，同比增长36.35%；其中Q3收入为6.63亿元，同比增长43.23%。公司智能装备业务围绕新能源汽车产业的发展需求，持续在动力总成智能装配线、动力电池/电芯智能装配线、轻量化车身智能连接装备和生产线等领域发力；截止9月底在手订单58.33亿元，为该业务的发展奠定基础。2023年前三季度智能装备业务盈利能力下滑，主要受疫情（2023年确认收入的项目多数在2022年执行）、公司市场、研发力度加大、存货减值等因素影响。2024年上述部分影响因素将消退，且随着公司管理经验及能力不断提升，装备类业务营收和盈利能力有望持续恢复。2023年H1公司电驱动业务营收为2.6亿元，同比下降48.62%，主要受最大客户经营战略调整、相关车型销量下降所致。随着奇瑞汽车、长安汽车和理想汽车等新项目定点，公司平台化产品持续推进，电驱动业务有望改善。看好公司中长期发展趋势，预测公司2023-2025年归母净利润分别为-1.01、1.51和2.35亿元，PE分别为-38、25和16倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：汽车行业需求低迷、新能源汽车行业发展不及预期，原材料价格上涨超预期、公司智能装备业务推广不及预期、公司电驱动业务推广不及预期。