【东兴轻纺】海外家具库存改善，补库需求有望带动外销持续向暖（20231228） 
　　10月美国家居批发商、零售商库存继续下降，到达年内最低点，均回到22年初水平。库销比方面，批发商、零售商10月数据同样均回到22年初水平。同时两者的环比降速在10月均有所收窄，我们认为在去库存进行的同时补库需求已有恢复，此后的补库需求值得期待。企业外销业务在三季度已出现普遍改善，去库存的结束将带来外销订单的持续好转。
　　11月美国成屋销售降幅已实现收窄，降低的贷款利率有望吸引更多购房者入场，进而提振家具需求。美联储12月FOMC会议下修2024年联邦基金利率预测中值，提升了降息预期。降息将持续刺激成屋销售，进而提振家居需求。我国家居制造业具备工艺、成本、管理优势，同时上市公司普遍进行了海外产能布局，降低了地缘政治风险影响与运输成本，有望充分受益海外需求回暖。目前成本因素依然在有利位置，低基数下外销短期弹性可期。
　　建议关注家居外销的布局机会：1）软体家居龙头企业如顾家家居、敏华控股、喜临门。外销回暖，提供业绩弹性；内销将持续受益集中度提升趋势，低估值下配置价值凸显。2）重点拓展海外的优质企业。短期业绩弹性可期；长期深耕细分行业，持续拓展市场。
　　风险提示：美国陷入经济衰退的风险，人民币升值超预期。
　　(分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038；分析师：常子杰执业编码：S1480521080005电话：010-66554040；分析师：沈逸伦执业编码：S1480523060001电话：010-66554044)