黑色：利好提振有限，价格弱势不改
　　昨日盘面重新走弱，螺纹增仓下行。宏观数据出台权益市场反应悲观，情绪传导至黑色板块。钢厂处于亏损状态，1月复产进度偏慢。成材尽管累库不快，但库存绝对值不低，能够成为导火索，盘面逐渐形成负反馈态势。不过成材供给压力不大，节后需求有待验证，期现共振尚未形成，建议观望为主。
　　具体来看，补库需求与到港压力的博弈仍在，但政策端的扰动再起，使得矿价快速走高，同时本月17日将公布月度经济数据，关注与矿石密切相关的地产、基建等数据的变化。煤矿供应持续恢复，不过平顶山发生重大事故，供应扰动仍存。需求端，铁水止降回升，但补库节奏仍偏缓慢，煤矿出货不畅，竞拍情绪较弱。钢厂焦炭库存达到去年水平，补库意愿仍偏弱，钢焦博弈持续。随着二轮提降落地，焦化利润再度压缩，供应环比下降。焦炭总库存增加，库存向下游钢厂转移，采购仍偏谨慎，市场仍有提降预期。废钢方面，钢厂阶段性补库存或者跌价均会刺激基地出货，到货整体表现为高位震荡。电炉处于盈亏平衡，叠加季节性因素，废钢消耗回落。高炉钢厂集中检修结束，但复产仍偏缓慢，日耗同铁水下滑。钢厂冬储补库，厂库继续增加。综合来看，基本面交易权重转弱，宏观层面并无重大利空，废钢跟随板块震荡运行。铁合金方面，硅锰供需企稳，锰矿基本反应减产压力，预计后续下行空间不大。硅铁供需偏中性，能源成本预计有所回落，短期震荡运行。动力煤正值迎峰度冬旺季，日耗处于高位，中下游库存均有所回落。节后询货有所增加，在成本支撑下，贸易商挺价意愿较强，然气温逐步回升，旺季预期转弱，港口库存和电厂库存依旧偏高，下游需求释放有限，市场僵持博弈，煤价承压震荡。玻璃方面，多头主动减仓释放风险后，盘面升水不再，预计后续震荡运行。纯碱基本面过剩明显，若供应无扰动的情况下，现货预计持续下跌，带动期货下跌，盘面月差已经反应了未来累库预期，下跌更多靠现货带动。预计后续震荡偏弱。
　　整体而言，当前国内政策真空期叠加海外风险加剧，市场重回产业基本面。但淡季黑色乏陈可善，向上看不到需求新增量，往下也缺乏产业链全面累库后负反馈基础，盘面震荡运行，后续关注成材累库进度和宏观政策。
　　风险因素：政策力度超预期，钢材需求超预期（上行风险）；需求大幅走弱，海外地缘政治风险（下行风险）
　　中线展望：震荡