股指期货：对冲情绪浓郁，继续观望。沪指下跌2%，创2020年6月以来新低，所有行业普跌，市场释放恐慌情绪中，继续观望。上行动力需见内资加仓，或政策超预期提振。1）下跌集中计价弱复苏，外资撤离。2）对冲情绪浓郁，雪球敲入或削弱多头力量。对冲情绪消退前，暂难具备持续反弹能力，继续观望为宜。
　　股指期权：等待短期向上修复契机。昨日标的全线收跌，市场情绪偏弱，悲观情绪在尾盘表现明显。受标的微盘弱势运行表现，期权市场在尾盘成交量也相对活跃，多数期权合约波动率收涨且微盘波动率处在日内最高位。从情绪指标来看，边际看多方投机力量增强；结合偏度指数来看，偏度指数水平偏低，反映浅虚认购端波动率斜率更高，市场看多意愿强。因此，我们仍然延续昨日日报中的操作建议，MO、HO考虑牛市价差，其余品种被备兑为主。短线科创50ETF期权日内卖跨当前胜率偏高。
　　国债期货：税期结束资金面有所缓解。昨日国债期货全面收涨。昨日人民银行开展OMO操作5470亿，净投放5270亿，税期结束资金面明显转松，DR007加权降2.5bp至1.85%，1Yr repo IRS降0.75bp至2.1%，shibor 3M延续1月5日以来的上行走势，1Yr国债下行0.5bp，10Yr下行1.9bp，曲线牛平。目前债市思路已从降准降息预期转化为资金面逻辑驱动，后续仍需持续关注资金面情况，对短端保持警惕，长端关注2.535%是否仍能吸引配置盘。建议交易性需求适当偏空。关注空头套保。适当关注2403合约基差做阔。适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）外资撤离；2)期权流动性不及预期；3）经济修复不及预期；4）政策再度加码