事件: 2023年，全国固定资产投资(不含农户) 503036亿元，比上年增长3.0%。
　　观点:
　　1、整体来看，在稳增长政策的推进之下，制造业和基建小幅回升，地产拖累依旧明显。分大类来看，11月房地产投资延续走弱，制造业投资有所回升，基建投资有所回落。1-12月，房地产累计同比为-9.6%，较上月回落0.2个百分点。基建累计同比为8.24%，较，上月回升0.3个百分点。制造业累计同比为6.5%，较上月回升0.2个百分点。分企业类型来看，在利润有所修复的背景下，民企扩张意愿有所提升，但整体依旧偏弱，民企利润和信心修复仍需政策进一步呵护。1-12月，民间固定资产投资同比下降0.4%，较上月回升0.1个百分点。国有控股固定资产投资同比增长6.4%，较上月回落0.1个百分点。
　　2、地产投资跌幅继续扩大，新开工、施工低位企稳，竣工高景气度有所回落，但维持韧性，反映相关资金以及保竣工等政策持续发力于竣工端，且结构上挤压前端开、施工的资金。近期房地产到位资金出现滑落，总量资金下滑以及淡季施工进度放缓的背景下，竣工端景气度有所回落。1-12月，新开工面积累计同比-20.4%，较.上月回升0.8个百分点。施工面积累计同比-7.2%，较上月持平。竣工面积累计同比17%，较上月回落0.9个百分点。
　　3、总体而言，万亿国债与PSL进入投放期，或有望拉动今年开年固定资产投资回升，但回升幅度不宜过于高估。12月企(事)业单位贷款新增8916亿元，较基准多增2963亿元。其中，中长期贷款较基准多增4634亿元，反映企业融资需求小幅回升，或主要源于PSL的发力。展望未来，随着万亿国债的投放与使用，基建投资仍有一定增长空间，支撑整体投资，但目前资金相对有限，整体回升幅度不宜过于高估。
　　风险提示:国内经济弱于预期，海外经济显著下滑。