总量研究
　　【宏观】全年目标如期完成，投资端发力值得期待——2023年12月经济数据点评
　　展望2024年一季度，投资将成为扩大需求的有效抓手。一是，随出口企稳、盈利转正、库存走低、产能利率用持续提升，制造业投资有望稳定复苏；二是广义财政发力将驱动基建投资扩张；三是保障性住房等“三大工程”的配套政策正在加速落地，有望对冲房地产开发投资下行风险。
　　【债券】通胀环境亟待改善——2023年四季度和12月经济数据点评兼债市观点
　　2023年4季度经济环比增速下降，通胀环境不佳，亟待提升。工业生产仍整体延续较快恢复态势。固定资产投资环比增速下降，基建投资同比增速提升明显。社会消费环比改善，对照疫情前水平改善空间不少。今年经济更可能出现加快恢复态势，而资金利率难有持续向下动力，我们认为短期内10Y国债收益率很难有太多向下空间。