事件概述
　　公司公告2023Q4运营数据：361度主品牌线下零售流水较2022年同期增长超20%，361度童装品牌线下零售流水同比增长约40%，361度电商平台零售流水同比增长超30%，符合市场预期。
　　分析判断:
　　公司Q4流水较Q3加速，折扣和库销比和Q3相当。（1）分渠道来看，由于基数效应，23Q4公司零售线下渠道流水较Q3环比有所提升（2023Q3主品牌/童装零售流水同比增长约15%/25-30%），361度电商平台零售流水增速和Q3均保持30%同比增长。据环球鞋网，“双十一”期间，361度全渠道销售额突破4亿元，同比增长超40%。据中国创投网显示，飞飚Future、AG4-SOAR、轨迹5.0系列等多款产品在“双十一”期间销售表现出色，尖货销量高达37万双。（2）从产品来看：据公司公告，Q4公司推出“飞燃3”作為最新“全民超跑”碳板跑鞋，与篮球鞋“BIG3 FUTURE”一经推出引爆市场，深受消费者欢迎。此外，公司发布轻越野跑鞋系列“驭山”，布局户外运动产品系列，实行潮流运动产品扩容。
　　投资建议
　　我们分析，（1）展望24年：预计主品牌与童装各增加100-200家门店，且目前主品牌/童装店铺面积估计在140/100 ㎡左右，均存在扩面积空间，从而同店有望增长10%以上；（2）维持盈利预测，预计23/24/25年收入为85.06/100.78/116.16亿元，归母净利为10.06/12.48/14.72亿元,对应EPS为0.49/0.60/0.71元，2024年1月16日收盘价3.64港元对应23-25年PE分别为7/5/5X ,维持“买入”评级。
　　风险提示
　　开店不及预期；品牌营销不及预期；渠道库存处理不及预期；系统性风险。