经济修复力度有望增强。国家统计局公布2023年四季度经济数据，四季度实际GDP同比增长上升至5.2%，不过两年年均增速较三季度回落0.4个百分点。具体来看12月的经济数据，生产增速继续回升，值得注意的是，2023年工业产能利用率呈现逐季回升态势，随着市场需求改善，产能利用状况逐步恢复。除地产外，投资端全面回升，基建与制造业投资强势收官。消费因高基数效应导致增速回落，但服务零售表现亮眼。房地产仍在调整，但竣工面积增速逆势回升，指向“保交楼”工作稳步推进，效果持续显现。总的来说，我国经济回升向好，生产继续修复，投资有所回升，消费韧性仍存，地产竣工端边际回暖，就业形式总体稳定，高质量发展扎实推进。
　　工业产能利用逐步恢复。在去年同期低基数的背景下，12月规模以上工业增加值增速回升至6.8%，但两年年均增速回落至4%，较上月下降0.4个百分点。环比增速较上月回落0.4个百分点，或因严寒天气导致生产放缓。受高基数的影响，服务生产指数同比增速较上月下行0.8个百分点至8.5%，但两年年均增速有所回升，或因假期需求推动。
　　基建与制造业投资强势收官。2023年全年，全国固定资产投资同比增长3%，较1-11月加快0.1个百分点。在去年同期基数走高的背景下，12月全国固定资产投资同比增速上行至4.1%，两年年均增速亦有回升。具体来看三大类投资，仅地产投资降幅扩大，制造业和基建投资均有上行。12月新、旧口径基建投资增速分别上行至6.8%和10.7%，制造业投资增速升高至8.2%，仅地产投资增速降幅走扩至-12.5%，但如果剔除基数效应来看，投资所有分项两年年均增速呈现全面回升趋势。
　　服务消费一枝独秀。在去年同期基数走高的背景下，12月社消零售、限额以上零售增速分别回落至7.4%、6.6%，但二者两年年均增速均有回升，12月除汽车以外的消费品零售额增速回落至7.9%。服务消费方面，服务零售额累计同比增速持续回升，较上月加快0.5个百分点至20%，指向服务零售持续修复。餐饮收入受基数大幅下降的影响显著回升至30%，但剔除基数的影响，两年年均增速回落至5.7%。分品类来看，12月必需消费品及可选消费品增速双双回落，但剔除基数效应来看，两年年均增速均有回升。
　　竣工增速逆势回升。整体来看，房地产市场仍然处于转型和调整之中，从12月的数据来看，受高基数效应影响，地产销售面积、新开工和施工增速均有大幅回落，而竣工面积增速逆势回升，指向“保交楼”工作稳步推进，效果持续显现。剔除基数效应，从两年年均增速来看，销售面积和竣工增速较上月有所改善，但新开工和施工增速仍在回落。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期