核心观点：
　　事件：当地时间2024年1月15日，微软宣布开放企业版Copilot for Microsoft 365，取消了此前商业计划的300个席位的最低购买限制，可供各种规模的组织使用，以及取消了Microsoft 365许可证要求，大幅降低使用门槛，大规模普及开启。此外，微软发布面向个人用户的Copilot Pro订阅服务，包括在Word、Excel等应用程序中使用Copilot等功能，定价为每月20美元。
　　微软Copilot的商业化落地迈出了关键一步。2023年11月发布的企业版Copilot for Microsoft 365仅类似“预购”活动，此次全面开放后，订阅Microsoft 365商业高级版、Microsoft 365商业标准版、Microsoft 365 E3或E5、Office 365 E3或E5的客户都可以订阅Copilot for Microsoft 365。此前，适用于Copilot for Microsoft 365的最低席位数要求为300名用户，并且需要Microsoft 365许可证，目前这两个要求均已取消，使用门槛大幅降低。
　　微软Copilot此次开放标志着AIGC应用从小规模重度用户走向了大范围普及型用户群体。通过取消企业版最低席位数要求以及Microsoft 365许可证需求，也包括推出个人版高级订阅服务，将极大促进Copilot在各用户群体中的广泛应用，标志着Copilot从过去的小规模重度用户走向了大范围商业普及型用户群体。
　　商业化推广从刚开始突破到进入大规模普及应用阶段，我们去年年中从产业规律维度预判微软Copilot有望23年Q4开始商业化，并在24年Q1前后开启大范围推广，目前看，两大判断均得到验证。微软Copilot在B端的推进节奏符合预期，甚至略有提前。
　　微软Copilot B端商业化应用的进一步突破对于推动AI算力持续增长有重要意义。随着最低席位数要求以及Microsoft 365许可证需求的取消，包括中小型企业在内的B端用户容易融入Copilot的商业生态系统，这将激发应用对AI算力的需求。未来，伴随Copilot商业化应用的进一步突破，微软对于AI芯片的采购量及相关资本开支可能持续增长，同时有望加速其它科技巨头在AI算力基础设施的投资力度，为AI算力基础设施注入长期增长动力。因此，我们认为，微软Copilot B端商业化进程全面加速或将推动AI算力需求持续增长。
　　风险提示。1.AI应用商业化进展不及预期；2.市场竞争加剧的风险；3.业绩兑现节奏的不确定性。