事件：1月12日，海关总署公布外贸数据，中国12月出口（以美元计价）同比2.3%，wind一致预期2.1%，前值0.5%；进口（以美元计价）同比0.2%，wind一致预期0.3%，前值-0.6%；贸易顺差为753.40亿美元，前值683.95亿美元。
　　 12月出口主要受低基数影响同比延续回升，剔除基数效应的出口四年复合同比为6.2%，较上月有所回落，近四个月呈现波折式修复。海关总署分析称，近期红海航运通道受阻等对贸易活动形成一定干扰。12月出口可能主要系实际量下滑拖累，剔除价格因素影响，12月出口量四年复合同比较上月回落，从已公布的分项出口数量中同样可以得到验证。
　　外需整体不振，全球经济景气度整体仍较弱。12月全球PMI录得49.0，较前值的49.3小幅下滑，日韩美欧等主要国家PMI均落于临界值以下。东亚地区主要出口经济体12月出口有所分化，越南、中国台湾出口金额四年复合同比较上月均有所回升，韩国持平于前值，而中国明显回落。
　　出口国别方面有所分化，主要依靠新兴市场拉动。同比增速中，东盟和美国是主要拖累，分别同比拉低出口1.11和1.05个百分点，对美出口同比增速转弱，而对拉美、非洲等新兴市场出口持续好转。剔除基数效应后，12月中国对欧盟和美国出口增速较前值回落，对东盟、日韩则小幅回升。
　　出口分项方面，汽车是12月出口的主要亮点，同比增速近52%，同比拉动出口1.03个百分点。机电产品中，手机、集成电路等电子类产品出口有所降温，其中手机较前值下滑明显，同比拉动由3.19个百分点下降至-0.02个百分点。12月出口的主要拖累项是成品油和高新技术产品，分别同比拉低出口0.99和0.37个百分点。
　　中国12月进口同比由负转正，同比（以美元计价）0.2%，前值-0.6%。进口同样受到部分低基数影响，剔除基数效应后，12月进口金额四年复合同比为4.5%，较上月下降0.4个百分点。另外，12月进口金额中价格因素影响不大，可能主要系实际量的拖累。从进口分项看，铁矿砂及其精矿未能延续上升态势，四年复合同比较上月小幅回落，机电、农产品、高新技术产品和原油等下跌后有所反弹。
　　往后看，伴随国内政策边际转暖和经济上修，进口可能有一定支撑。出口短期内可能有一定波动，但美国经济软着陆概率增加，若全球经济延续修复趋势，伴随海外进入补库周期，中国出口增速或将延续回升态势。
　　风险提示：稳增长政策不及预期；海外经济修复不及预期