拥抱确定性资产
　　高股息策略通常在经济弱复苏叠加利率下行时有效。背后的原因是由于经济弱复苏叠加利率下行，投资者偏谨慎，权益市场通常表现不佳，市场偏震荡，高收益资产相对缺乏，而股息率较高的公司通常业绩稳健，抗风险能力较强，并且其分红比例通常较为稳定，投资者通过购买相关股票能获得相对稳定的股息收益，因而在经济弱复苏叠加利率下行时期，高股息策略通常有效。
　　短期内高股息资产仍具较大的配置价值，建议关注银行、石油石化等部分传统金融周期高股息行业以及食品饮料、家用电器等泛高股息行业，对于高股息具体标的选择，应当关注相关标的盈利能力，同时避免“股息陷阱”。未来国内经济在短时间内或仍将处于弱复苏，并且流动性或仍将稳中偏松，因此，短期内高股息风格或仍将持续，高股息资产仍具有较高的配置价值。部分传统行业如银行、石油石化等传统金融周期行业股息率相对较高，并且从估值、拥挤度、基本面来看，当前这些行业存在一定的性价比和安全边际。此外，食品饮料、家用电器、通信、传媒等行业分红力度正在逐步提升，叠加当前估值处于低位，具有一定的性价比和安全边际，因此，以食品饮料、家用电器、通信、传媒等为代表的泛高股息行业也值得关注。而对于具体的高股息的标的选择，应当关注相关标的的盈利能力，持续健康的盈利是维持稳定分红比例的重要保证。
　　甄别真正的高股息资产
　　金融周期：银行板块建议关注农业银行、北京银行、江苏银行、邮储银行；石油石化建议关注中国石油、中国石化、中国海油；交运建议关注山东高速、唐山港、粤高速A、深高速、皖通高速、宁沪高速、招商公路、青岛港、四川成渝、赣粤高速和大秦铁路；煤炭/钢铁/有色板块建议关注山西焦煤、潞安环能、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、西部矿业。
　　通信：运营商仍然是通信板块最具价值投资板块，5G建设高峰回落，CAPEX压力进一步减少，同时我们认为算力投资对CAPEX整体压力有限，CAPEX占收比仍将不断降低，自由现金流持续改善，持续加大现金分红是运营商长期趋势。建议关注中国移动、中国电信、中国联通。
　　公用环保电新：公用事业建议关注申能股份、华能国际、内蒙华电、国电电力、华电国际、国投电力；水务板块建议关注重庆水务、景津装备；电力设备建议关注三星医疗、海兴电力、华光环能、华明装备。
　　消费：食品饮料板块建议关注桃李面包、贵州茅台、伊利股份；纺服板块建议关注海澜之家、富安娜；零售建议关注豫园股份；家电板块建议关注格力电器、美的集团、苏泊尔、九阳股份、万和电气、浙江美大、长虹华意。
　　房地产：房地产开发板块建议关注华润置地、越秀地产；物业服务板块建议关注新城悦服务、绿城服务。
　　REITs：产权类资产建议关注华夏合肥高新REIT、红土创新盐田港REIT及国泰君安临港创新产业园REIT；经营权类资产建议关注中信建投国电投新能源REIT，中航首钢绿能REIT及国金中国铁建REIT及鹏华深圳能源REIT。
　　风险分析：1、由于历史宏观经济环境、市场环境与当前存在一定的不可比，历史统计规律存在失效的可能；2、地缘政治风险超预期；3、海外政策不确定性导致全球流动性恶化；4、行业基本面波动超预期