核心观点
　　短期下游年前补库行情继续，走货及下游库存情况均好转，贸易商补货积极，关注订单前置、持续性问题。
　　月差
　　关注3-5正套，以接货思路对待。
　　现货
　　短期补库行情使得现货价格获得支撑，新棉销售基差窄幅震荡为主。仓单注册积极。
　　进口棉
　　内外棉进口窗口仍存，11月进口量达31万吨。
　　进口棉纱
　　进口棉纱流通速度快，外纱挺价意愿强烈，限制了一部分进口需求。
　　库存
　　1）纺企原料库存上升、棉纱成品库存小幅下降；2）坯布库存下降，原料补库至高位。库存结构好转。
　　新年度种植预期
　　USDA1月报告，全球方面，2023/24年度产量调增、消费调减，期末库存大幅增加，整体影响偏空；美棉产量继续调减，影响中性偏多。
　　全球终端消费
　　美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢，依然偏高（中性），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额下滑（中性）。东南亚、国内纱线开机率下降（偏空），内外盘纱价走势疲弱（偏空）。
　　宏观
　　美国通胀高于预期，降息预期出现变化，压制风险偏好；国内12月M1增速企稳，社融增速继续攀升，出口止跌回升，经济企稳。