核心观点：近期我们对近月合约的观点一直以高空为主：03合约在3750附近介入的底仓空单继续持有（看至3600以下），灵活机动仓位来回100点操作。这样的操作其实在近期是有利润可图的。但是，近期原料端的潜在问题可能再度引发了市场的一些担忧，叠加当前沥青方向综合加工利润不佳的现实，导致目前部分地炼再度有停产减产的相关动作。的确，抛开南方地区赶工需求的一些短期因素，我们认为当前红海危机事态潜在扩大化的问题，可能未来是沥青面临的最大的多头不确定因素：不管是原油物流的问题，还是潜在伊朗重油供给问题的显现。空头交易在后期需要重点关注这些问题。我们前期提示的3-6反套止盈后，的确在月差上也有一定程度的上涨。短期我们认为，如果这样原料问题继续发酵，未来3-6月差还有走高的可能。单边交易上现在不确定性太大，如果要多头介入炒作一波原料问题，需要谨慎控制仓位，毕竟03合约作为一个绝对的淡季合约缺乏需求端的支持，而且当前主流交割地的库存量也季节性偏高。做空点位适当提高至3780以上一带。
　　估值端：加工利润依然处于亏损区间，亏损幅度进一步扩大。
　　驱动端：赶工消费持续力度有限，供应增量明显，短期继续偏累库。
　　成本端：原油存在红海事态扩大进一步发酵的可能。
　　逻辑整理及策略推荐
　　基差：
　　基差多头止盈。
　　月差：
　　反套止盈后轻仓正套（交易原料问题事态扩大可能）。
　　裂解：
　　观望。
　　单边：
　　暂时继续偏空为主，但原料问题事态扩大可能需要提高介入点位，前期空单止盈。