原油市场
　　核心观点：当前，美国CPI小幅回升，美联储三月份降息的可能性下降，宏观整体增加新的不确定性。美国炼厂开工率已经回归正常水平，汽柴油裂解企稳回升，需求端有一定改善；供给端OPEC+产量整体稳定，12月OPEC+出口环比11月份小幅增加，OPEC+减产开始执行，预计产量变化并不大；全球原油库存仍处于低位，美国战略补库开始；沙特大幅下调OSP，增加出口，但难以持续，有短期促销的嫌疑，油价底部支撑仍在，地缘政治风险给油价提供持续支撑。
　　驱动端：
　　宏观：美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。12月份美国失业率维持在3.7%不变，新增就业人数升至21.6万人，美国12月CPI上升0.3至3.4%，欧洲上升0.5%至2.9%。美国CPI回升，美联储在3月份降息的概率降低，美联储整体依然“鹰转鸽”，高利率将维持多久仍待观察，宏观预期较前期有所走弱。
　　供给端：12月份全球原油产量基本和11月份持平，沙特原油产量897万桶/天，俄罗斯949万桶/天，伊拉克446万桶/天，阿联酋290万桶/天，OPEC+减产执行国产量维持在3582万桶/天。利比亚、委内瑞拉、伊朗因不参加减产，产量环比11月持平。在其余国家中，巴西、加拿大、圭亚那、分别增产1万桶、2万桶、4万桶/天，推动全球11月份产量增长10万桶/天。1月份OPEC+减产开始，预计将有50万桶/天的缩量，具体执行情况有待进一步观察。进入12月份，沙特原油出口环比-38.2万桶/天，俄罗斯环比+61万桶/天，12月份整个OPEC+环比11月份增加50万桶/天，主要源于俄罗斯的增加。从油种选择上，轻质原油+76万桶/天，中质原油-50万桶/天，重质原油+34万桶/天，轻重原油供给失衡的格局有所缓和。
　　需求端：12月份中国进口+50万桶/天。印度原油进口-10万桶/天，日韩和东南亚地区，进口-14万桶/天和+22万桶/天。12月份美国进口量环比+1.6万桶/天，12月份欧洲进口+101万桶/天。
　　库存端：EIA报告：01月05日当周美国国内原油产量维持在1320.0万桶/日不变。美国战略石油储备（SPR）库存增加60.6万桶至3.55亿桶，美国商业原油进口624.1万桶/日，较前一周减少65.4万桶/日，商业原油库存增加133.8万桶至4.32亿桶，炼厂开工率下降0.6%至92.9%，汽油库存+802.8万桶，精炼油库存增加652.8万桶
　　估值端：
　　SC原油价格判断：轻质和重质失衡有所缓解，中质原油依然紧缺，EFS价格回升，中国原油库存持平，交割品供应增加，国内需求偏弱，炼厂低开工率延续，对SC有一定压制，SC短期将弱势盘整
　　成品油市场：国内市场，这段时间原油下跌，成品油并没有怎么跌，炼厂的利润修复的很好，但炼厂开工率并没有上来，主要原因还是货不好出，而且临近年关把开工率开起来很容易憋库，预计低库存会持续一段时间。在成品油价格方面，只要炼厂不加大生产，价格就不太容易跌，至于是否上涨，汽油终端节前补货，会把把汽油推向高点，随后会陷入持续的萎靡，如果做汽油的话最多有两周的行情，两周过后可能就难了。柴油市场，只要炼厂不加大生产，价格就不太容易跌，至于是否上涨，柴油年前的需求不会好，就靠炼厂减产撑着，但裂解太高，如果年前没有一波下跌，年前就没有必要屯货赌年后了。国际汽柴油，短期来看，美国寒潮支撑汽柴油裂解，在寒潮未证伪之前，仍将维持强势。